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艾佛瑞德·溫斯洛·瓊斯：發明避險基金的社會學者
1949年1月，艾佛瑞德·溫斯洛·瓊斯用10萬美元開設了一家投資合夥企業，其中4萬美元是他自己的錢。他把借款與放空結合起來，把選股與市場方向分開，並收取利潤的20％。
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財政部—聯準會協定：聯邦準備贏得獨立的1951年
從1942年起，聯邦準備把國庫券殖利率壓在0.375％、長期公債殖利率壓在2.5％，市場不買的它照單全收。1951年3月4日，一段文字結束了聽命於財政部的九年。
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凱維耶爾與法國興業銀行的49億歐元虧損
一名本不應承擔方向性風險的初級交易員，持有500億歐元歐洲股指期貨多頭，超過其僱主的市值。2008年1月用三天時間平掉這本帳，讓法國興業銀行付出49億歐元。
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1967年英鎊貶值：從2.80美元降到2.40美元
三年間，哈羅德·威爾遜政府用緊急升息、進口附加稅和借來的準備守住2.80美元。1967年11月的一個星期六夜裡，它放棄了，把英鎊貶值14.3%。
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穆迪1909年的字母評級如何變成金融法規
1909年4月，約翰·穆迪給1,300檔鐵路債券印上字母評級，並把這本書賣給任何願意買的人。不到三十年，銀行監管機構就把這些字母變成了銀行可以持有何種資產的條件。
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住宅抵押貸款證券的誕生，1968–1986
1974年，一家儲貸協會無法賣出檔案櫃裡的抵押貸款。經過一項聯邦擔保、一條稅法條款、一種結構化技術和兩部法律之後，三十年期的美國住宅貸款變成了海外保險公司可以買入的債券。
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台灣股市泡沫與1990年的八成崩跌
1988年9月宣布的證券交易所得稅把台北市場按在跌停價上十九個交易日，隨後遭到放棄。指數在1990年2月收在12,495.34點，到10月初已在2,485點附近成交。
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2022年英國公債危機：退休金對沖如何壓垮債市
2022年9月28日，英格蘭銀行開始買入長期公債，為的是切斷一個它未曾預見的循環：每一次價格下跌都要求追繳擔保品，退休基金因此不斷拋售自己對沖所依託的那種債券。
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日本銀行的零利率：量化寬鬆的發明，1999—2006年
1999年2月，日本銀行把政策利率壓到零；2001年3月，它開始調控準備金的數量而非價格。2008年之後全世界抓起來的每一件工具，都是東京先發明的。
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歐元的誕生：一夜之間被固定的十一種貨幣，1999年
1998年12月31日，十一個政府商定了一組永不可更改的數字：1歐元等於1.95583馬克、6.55957法郎、1,936.27里拉。在第一張紙幣和第一枚硬幣出現的三年之前，一個大陸已經換掉了自己的貨幣。
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哈沙德·梅塔與1992年印度證券醜聞
1992年4月，印度國家銀行找不到價值數百克羅爾盧比的政府債券，線索指向一名以並不存在的證券為擔保開出銀行收據、把孟買敏感指數推高274%的經紀人。
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1994年債券大屠殺：聯準會七次升息與1.5兆美元
1994年2月4日下午兩點二十分，聯準會公布了0.25個百分點的升息，這是它第一次在作出決定的當天宣布政策變動。七次升息之後，聯邦資金利率升至6%，1.5兆美元的債券價值隨之蒸發。
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CBOE與布萊克-休斯：1973年，選擇權成為上市市場
1973年4月26日，芝加哥期貨交易所大樓裡一間原先的吸菸室作為選擇權交易所開市，在16檔股票上成交911口合約。六週後布萊克與休斯的論文付印，兩者合在一起給了這份合約一個市場和一個價格。
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德國金屬公司：虧損13億美元的石油避險
MG煉製與行銷公司賣出約1.6億桶十年固定價格的成品油，並用近月期貨加以避險。1993年油價曲線翻轉後，追繳保證金的通知每天都到，抵銷這些損失的收益卻沒有。
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雷亞爾計劃：巴西如何不凍結物價而終結惡性通膨
1994年7月1日，巴西各銀行以2750比1的比率把克魯塞羅雷亞爾換成雷亞爾。沒有沒收，也沒有以政令固定任何價格，一個季度之內月度通膨率就從約40％降到2％以下。
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曼納赫市場：科威特940億美元的遠期支票泡沫
被擋在科威特官方交易所之外的波斯灣公司股票，在一座改建車庫裡以遠期支票成交。1982年8月一張支票跳票後，登記揭出6,000名交易人簽出的266億第納爾、約合940億美元的紙片。
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傑伊·古爾德與1869年黑色星期五黃金逼倉
1869年9月，傑伊·古爾德用一張一萬美元的支票買通了通往美國財政部的路徑，把紐約黃金廳的金價從132推到162。當格蘭特下令拋售四百萬美元黃金時，價格在十五分鐘內跌至133，而古爾德早已出清。
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1920—21年大衰退：美國放手不管的通縮
1920年6月1日，紐約聯準銀行把貼現率訂在7％，為其歷史最高。一年之內，美國批發物價下跌超過三分之一，承擔了這筆損失的農業經濟再也沒有站穩。
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瑞典銀行危機：500％的利率與1992年的銀行擔保
1992年9月16日，瑞典央行把隔夜貸款利率訂在500％以守住克朗。固定匯率最終仍然放手，而其下的銀行危機留下了2008年全球取用的救助範本。
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國際貨幣市場：1972年芝加哥的貨幣期貨
1972年5月16日，芝加哥商業交易所場內一處用繩索隔出的角落以七種貨幣開市，成交333口。米爾頓·傅利曼寫下了讓它顯得體面的論文，而這套合約設計後來擴散到了所有市場。
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1857年恐慌：第一場靠電報傳播的危機
1857年8月24日，俄亥俄一家信託公司的紐約分支承認無力支付，電報當天下午就把消息送到一千英里外的內陸。十六週之內，紐約停兌硬幣，英國中止了《銀行特許法》。
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沙拉油騙局：海水如何壓垮華爾街兩家經紀商
德安傑利斯以貝永油罐中的18億磅植物油作抵押，而那些油罐裡大半是海水。1963年11月倉單失效後，兩家紐約證交所會員公司倒閉，交易所自己掏錢賠付了他們的客戶。
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1976年英鎊危機：英國的39億美元IMF借款
1976年9月28日，眼看英鎊不斷被拋售，丹尼斯·希利沒有登機，而是走出了希斯洛機場。此後英國因一份後來被證明有誤的財政部預測，向國際貨幣基金組織借入39億美元。
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漂亮50：只需買入一次的股票與1973—74年暴跌
1973年1月11日，標普500以120.24點收盤，此後七年再未回到這一水準。跌得最慘的恰恰是被機構稱為安全一層的那五十檔成長股：寶麗來下跌91%，雅芳下跌87%。
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重返金本位：邱吉爾的1925年平價與英國失去的十年
1925年4月28日，邱吉爾宣布英鎊將按戰前的4.86美元重返金本位。凱因斯稱這一平價是須用減薪償付的10%高估，不到一年，煤礦就陷入閉廠。
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理查德·惠特尼：走進新新監獄的紐約證券交易所主席
1929年10月，理查德·惠特尼以205美元報價買入一萬股美國鋼鐵，被譽為止住了恐慌。九年後，紐約證券交易所以資不抵債將他停牌，他因從撫恤已故會員遺屬的基金中取走65.7萬美元債券而入獄新新監獄。
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第一筆歐洲債券：1963年的義大利借款如何繞開紐約
1963年7月1日，銀行家們在史基浦機場的一個房間裡簽署了為義大利高速公路公司籌措的1500萬美元借款，因為在倫敦簽字要付百分之四的印花稅。他們拼湊出來的結構後來成了一個市場。
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納斯達克：1971年的螢幕報價網如何重塑場外市場
納斯達克的終端自1971年2月起公開了場外報價，卻沒有揭示交易商據以定價的慣例。直到1994年兩位學者清點報價的分數尾數，人們才發現一百檔最活躍股票的價差是最小報價單位所允許幅度的兩倍。
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第6102號行政命令：讓美元貶值的黃金回收
1933年4月5日，羅斯福命令美國民眾在5月1日前按每盎司20.67美元上繳黃金。九個月後，《黃金儲備法》將同樣的金屬重估為35.00美元，財政部把28億美元的差額記為收益。
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奧弗蘭·格尼與1866年黑色星期五：白芝浩準則的由來
1866年5月10日，全球最大的貼現行停止支付，背負1100萬英鎊負債，以及十個月前被合夥人轉嫁給公眾的巨額虧空。英格蘭銀行任其倒閉，卻在一週內放貸1000萬英鎊以維持市場運轉。沃爾特·白芝浩用了七年，把這場臨時應對提煉成一條準則。
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波塞冬泡沫：0.8澳元的鎳礦空殼如何漲到280澳元
1969年9月，阿德萊德一家近乎休眠的空殼公司宣布在溫達拉山發現鎳硫化礦，卻沒有公布任何一項化驗數據。波塞冬公司股價在五個月內從0.8澳元漲到盤中280澳元，澳洲參議院隨後用了四年時間查清其中的原委。
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伊瓦爾·克羅伊格：火柴大王的1932年崩潰與強制審計的誕生
伊瓦爾·克羅伊格以國家火柴專賣權為交換，向十五國政府放貸約3.87億美元，靠向美國儲戶出售證券籌資，並偽造了面值5億里拉的義大利國庫券。1932年3月12日他在巴黎身亡，催生了強制性獨立審計。
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大霹靂：1986年倫敦證券交易所的一日改制
1986年10月27日，倫敦證券交易所一舉廢除了固定佣金、經紀商與造市商的分業限制，以及會員公司的所有權約束。這一切都源自三年前為了了結一樁訴訟而作出的唯一一項讓步。
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文書危機：紙本股票憑證如何壓垮華爾街（1967-1970）
1967年至1970年間，華爾街的後台部門在紙本股票憑證的重壓下崩潰。未結算交易達到41億美元，紐約證券交易所在1968年有半年時間每週三休市，約160家會員公司消失。
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J.P. Morgan如何發明信用違約交換，1994年
1994年為釋放埃克森授信額度所占資本而設計的一筆避險，到2007年長成名目金額62兆美元的市場。雷曼拍賣以52億美元現金結清，而AIG在倫敦的衍生性商品帳簿仍讓聯邦準備付出1,820億美元。
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倫敦黃金總庫：捍衛每盎司35美元的防線，1961-1968
自1961年11月起，八家中央銀行在倫敦拋售黃金，將價格守在每盎司35美元。1967年英鎊貶值後，黃金總庫在四個月內損失約30億美元的黃金，1968年3月市場依王室公告關閉。
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斯姆特-霍利關稅法，1930年：關上世界市場的大門
一項農民救濟承諾演變為涵蓋兩萬多個稅目的全面修訂，並在1,028位經濟學家反對之下於1930年6月17日簽署。此後通貨緊縮將應稅進口品的平均稅率推高至59.1%，十餘個貿易夥伴以同樣方式回應。
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2017年比特幣泡沫：從1000美元到19783美元再跌回原點
2017年，比特幣在日本的合法化、56億美元規模的首次代幣發行(ICO)熱潮以及散戶狂熱的推動下，十一個月內從998美元漲至19,783美元。就在價格見頂的當週，受監管的期貨產品上市，一年之內價格便下跌了84%。
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2014年俄羅斯盧布危機：油價、制裁與午夜緊急加息
2014年6月至12月間，布倫特原油價格腰斬，西方制裁切斷外部融資，盧布從33跌至每美元80。最終俄羅斯央行凌晨1點的緊急會議將政策利率上調6.5個百分點，遏止了恐慌。
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2015年中國股市崩盤：保證金把上海推下懸崖的那個夏天
2014年7月至2015年6月，上海綜合指數從約2,050點升至5,166點的高峰——11個月內上漲150%，其基礎是個人投資人保證金債務，正規券商兩融餘額超過翻三倍至約2.2兆元，再加上估計1.5兆至2兆元的傘型信託與場外配資。從6月12日到8月26日，指數下跌43%。中國政府以一攬子干預措施回應：1,200億元券商維穩基金、暫停IPO、對做空者展開刑事調查，以及後來被稱為「國家隊」、估計達1.8兆元的國企買入計畫。
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世界通訊：伯尼·埃伯斯與110億美元會計舞弊，1999–2002
2000年第四季至2002年第一季，世界通訊財務團隊將約90億美元的例行線路成本重分類為資本支出，並釋出另外24億美元的提存，掩蓋電信需求的崩潰，直到辛西雅·庫珀的內部稽核團隊於2002年6月25日迫使揭露。
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查爾斯·龐茲與1920年郵政票券騙局
1920年僅九個月內，查爾斯·龐茲以國際郵政回信票券承諾45天50%回報，從3萬名波士頓居民手中募集約2000萬美元。所謂套利只是理論，分紅來自新存款，這一結構為投資詐欺賦予了英語命名。
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騎士資本崩盤：45分鐘錯誤程式碼造成4.4億美元損失（2012年）
2012年8月1日，一次部署失誤使騎士資本一台伺服器上運行著2003年的休眠程式碼。45分鐘內公司發出400萬筆非預期訂單，累積70億美元意外部位，損失4.4億美元，終結了美國最大零售股票造市商的歷史。
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土耳其里拉危機：埃爾多安的非正統貨幣政策與2021年崩盤
2017年至2024年間土耳其里拉對美元貶值約89%，源於總統明確提出的理論——高利率引發通膨而非壓制通膨——該理論迫使央行在消費者物價漲幅突破85%的情況下仍然下調政策利率。
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聖喬治銀行：熱那亞的國中之國，1407-1805
聖喬治銀行成立於1407年，旨在整合熱那亞錯綜複雜的強制貸款債務，逐漸發展成為一家由債權人控制的銀行，徵收共和國的稅收，管理其海外殖民地，並比所有試圖統治該城的政權都更長壽。馬基維利稱它為國中之國——在英格蘭銀行成立前數百年，它已向歐洲展示了一個準獨立財政機構可以成長為何種存在。
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賽普勒斯紓困內部化：歐元區儲戶為銀行損失買單 2013
2013年3月，歐元集團迫使賽普勒斯銀行和Laiki銀行的無擔保儲戶承擔數十億歐元損失以重整本行資本——這是歐元區歷史上首次由儲戶而非納稅人買單，並在一年後成為歐盟銀行恢復與處置指令的範本。
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馬歇爾計劃：130億美元如何重建戰後歐洲 1948–1952
1947年6月5日，國務卿喬治·馬歇爾在哈佛畢業典禮上發表了一篇僅十二分鐘的講話，向歐洲提出了一項交易——四年內將133億美元送往大西洋彼岸，重建工業產出已跌至1938年水準一半的歐洲大陸，並搭建起從OEEC到歐洲煤鋼共同體再到歐盟的制度骨架。
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布雷迪計劃：抵押債券如何化解拉美債務危機 1989
1989年3月10日，財政部長尼古拉斯·布雷迪在布雷頓森林委員會晚宴上承認了二級市場交易員早已知悉的事實——1970年代的拉美銀行貸款不可能按面值償還，走出失去的十年的唯一出路是以美國國債零息債券作抵押的、自願性、市場化的債務削減。
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信貸動產醜聞：聯合太平洋如何收買國會，1864–1873
1872年9月4日，《紐約太陽報》刊登亨利·麥科姆被盜的信件，揭露奧克斯·埃姆斯將信貸動產公司的折扣股票分發給十幾名國會議員，而該建築公司同時從聯邦補貼的聯合太平洋鐵路抽走約2,300萬美元股息。
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巴拿馬運河醜聞：法國損失15億法郎的崩盤，1881–1893
1889年2月4日，巴黎法院將巴拿馬兩洋運河公司提交清算，結束了十九世紀最雄心勃勃的私營工程項目。蘇伊士英雄費迪南·德·雷塞布從約80萬名法國散戶投資者手中籌集了15億法郎，在巴拿馬埋葬了22,000名工人，並向104名眾議院議員行賄。1893年的審判為法語貢獻了一個表示政治腐敗的新詞——panamiste。
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匈牙利彭格的惡性通膨：史上最嚴重的貨幣崩潰 1945-46
1945年8月至1946年7月間，匈牙利物價每15小時翻一倍，匈牙利國家銀行發行了面值高達100垓彭格的鈔票，是歷史上面額最大的貨幣。這一事件至今仍是有記錄以來最嚴重的惡性通膨，直到1946年8月1日福林改革才告終結。
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亨特兄弟的白銀逼倉：1980年試圖買下全球白銀的行動
1973年至1980年1月間，德州石油家族繼承人尼爾森·邦克、威廉·赫伯特與拉馬爾·亨特三兄弟累積了相當於全球地上白銀供應近十分之一的紙面與實物白銀，將現貨價格從每盎司約6美元推至1980年1月18日49.45美元的高點。但當COMEX上調保證金、CFTC下令僅限平倉交易後，價格於3月27日「白銀星期四」崩至10.80美元，亨特家族陷入難以承擔的16億美元損失，迫使聯邦準備系統出面斡旋一項銀行財團貸款，並令一代人的商品持倉限額規則被重寫。
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拉美債務危機：墨西哥1982年延期償付與失落的十年
1982年8月13日，墨西哥財政部長Jesús Silva Herzog飛抵華盛頓，告知美國財政部本國無力償債。數週內巴西、阿根廷、委內瑞拉、智利相繼加入，約3,300億美元主權債務進入重組，拉美陷入七年停滯，直至1989年布雷迪計畫終於實現減債。
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1873年大恐慌：傑伊·庫克的鐵路債券如何拖垮美國經濟
1873年9月18日，曾為聯邦軍籌資的傑伊·庫克商行因北太平洋鐵路債券滯銷倒閉，紐約證券交易所關閉十天，美國經濟陷入六年蕭條，催生了格蘭其運動與綠背黨。
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賓州中央鐵路破產：重塑聯準會角色的1970年崩潰
1970年6月21日，賓州中央運輸公司提交了當時美國歷史上最大規模的企業破產申請。這場崩潰在數日內凍結了商業票據市場，迫使聯準會自1933年以來首次承認其作為非銀行發行人最後貸款人的角色。
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2023年銀行業危機：SVB、Signature、瑞信一個月內倒下
矽谷銀行在週四一天內流失420億美元存款，週五被FDIC接管。兩天後Signature倒閉，第二個週末瑞士政府以每股0.76瑞郎將瑞信併入瑞銀——這是自2008年以來最迅速的跨境系統性銀行事件。
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BCCI崩塌：騙子與罪犯的國際銀行，1972-1991
1991年7月5日，七國監管機構關閉了國際商業信貸銀行（BCCI）——一家資產200億美元、在73個國家設有分行的銀行，二十年來為軍火商、販毒集團和情報機構洗錢，同時申報審計師無法核實的利潤。
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瑞典國家銀行：1668年一場銀行破產如何締造世界最古老的中央銀行
斯德哥爾摩銀行是歐洲最早發行印刷鈔票的機構，因發行的信用券（kreditivsedlar）遠超其銅本位儲備而於1668年崩潰。在其廢墟之上，瑞典議會於同年9月授予一家新銀行特許狀——將其置於議會而非王室控制之下，刻意設計以避免毀掉約翰·帕姆斯特魯克的那些錯誤。這家機構——議會等級銀行（Riksens Ständers Bank）——至今仍以瑞典國家銀行（Sveriges Riksbank）的身份運營，是世界上持續運作時間最長的中央銀行。
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新冠市場崩盤：史上最快的熊市
在25個交易日內，標普500從歷史高點3,386跌至2,237，跌幅33.9%，四次熔斷、國債市場功能失靈，以及將聯準會資產負債表從4.2兆美元推升至7.2兆美元的應對措施接連展開。
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1893年大恐慌：白銀、鐵路與金本位救援
1893年春，費城與雷丁鐵路倒閉，白銀時代的財政部耗盡黃金——由此引發了美國人迄今見過的最嚴重蕭條，並鍛造了重寫美國貨幣規則的民粹聯盟。
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住友銅醜聞：「百分之五先生」如何隱藏了十年虧損（1986–1996）
1986年至1996年間，濱中泰男在住友商事內部操作一本巨大到西方交易員按其在全球銅交易中的隱含份額稱他為「百分之五先生」的未經授權的銅帳本。1996年6月，他所策劃的倫敦金屬交易所逼倉崩盤時，住友披露18億美元虧損，隨後擴大至26億美元，美英日監管機構在此後的十年裡重新改寫了商品市場監管的規則手冊。
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約翰·勞：發明現代紙幣的蘇格蘭賭徒 (1671-1729)
1671年生於愛丁堡金匠銀行家之家的約翰·勞，在倫敦決鬥中殺人並逃脫死刑，在歐洲賭桌輾轉十五年後，於1716年說服法國攝政王讓他執掌國家銀行。1720年1月他升任財務總監，12月攜800英鎊和一顆鑽石逃離巴黎。他至今仍是彈性法定貨幣的首位嚴肅理論家。
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雷曼兄弟的崩潰：撕裂2008年的那個週末
2008年9月15日，一家擁有158年歷史的華爾街公司在持有6,390億美元資產的情況下申請第11章破產——這是美國史上最大規模的破產，也是聯準會與財政部認定救援不可能或政治上不可行的那一刻。
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1994年橙縣破產：當縣財務官與聯準會對賭
1994年12月，加州最富裕的郊區縣在財務官羅伯特·西特龍透過反向回購和反向浮息債券構建的205億美元槓桿債券組合在聯準會九個月內六次升息後崩潰，隨即申請了美國歷史上最大規模的市政破產。
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大陸紙幣：美國獨立戰爭的紙幣崩潰 (1775-1783)
1775年6月至1779年11月，第二屆大陸會議在無徵稅權的情況下發行了約2.41億美元紙幣以支付戰費。到1781年，大陸元對白銀貶至1,000比1，「不值一張大陸」的說法進入美國口語，新生共和國汲取的貨幣教訓日後塑造了聯邦憲法。
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德崇證券的崩潰：麥可·米爾肯的垃圾債帝國如何倒塌（1986–1990）
1986年至1990年間，德崇證券從華爾街最賺錢的投資銀行在四年間淪為破產。麥可·米爾肯的比佛利山高收益債部門為1980年代的槓桿收購提供了資金，把垃圾債從一個小眾資產類別變成了2000億美元的市場——直到魯迪·朱利安尼的RICO案、6.5億美元的認罪協議和凍結的高收益債市場在1990年2月13日讓公司資不抵債。
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Archegos爆倉：比爾·黃的家族辦公室如何讓華爾街損失100億美元（2021年）
2021年3月的短短一周內，一家除了機構經紀業務圈外幾乎無人知曉的私人家族辦公室蒸發了約200億美元權益，並給華爾街帶來超過100億美元的損失。比爾·黃將15億美元放大成分散在六家銀行的1600億美元掉期敞口——而每家銀行都以為自己是主要交易對手。
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阿姆斯特丹銀行：匯兌銀行如何發明了現代貨幣 (1609-1820)
1609年1月31日由阿姆斯特丹市設立的匯兌銀行，透過發明名為「銀行貨幣」的穩定抽象計量單位，為當時混亂的800餘種硬幣秩序提供了解決方案。在其211年歷史的大部分時間裡，該行帳簿信用相對金屬硬幣溢價交易，構築了荷蘭全球貿易的金融管道，並為每一家現代中央銀行提供了制度模板。
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貝爾斯登的崩潰：2008年聯準會支持的摩根大通救援
2008年3月僅十天之內，一家有85年歷史的華爾街公司在聯準會後盾下併入摩根大通，這是自1930年代以來首次動用緊急貸款權力，也是雷曼破產的典型前奏。
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赫斯塔特銀行倒閉：科隆的一個下午如何創造了結算風險（1974年）
1974年6月26日，西德監管機構在法蘭克福營業結束時吊銷了科隆一家中型私人銀行的執照。美國交易對手當天上午已經匯出德國馬克，預期當天下午在紐約收到美元。那些美元從未到達——全球外匯體系發現其核心存在一個漏洞，花了近三十年才將其填補。
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剪邊搖銀危機：三十年戰爭如何讓歐洲的鑄幣貶值 (1619-1623)
1619至1623年間，神聖羅馬帝國各地的諸侯將優質銀幣熔化，與賤金屬混合重鑄，以資助三十年戰爭的開戰階段。四年間，部分小額鑄幣的含銀量跌破15%，德意志各地糧價上漲三倍，歐洲經歷了同時代人所稱的首次大陸規模貨幣災難。
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1837年恐慌：傑克遜摧毀美國中央銀行的那一刻
安德魯·傑克遜1832年否決了第二合眾國銀行的續特許，將聯邦存款轉入各州「寵物銀行」，隨後要求以黃金支付公共土地款。1837年5月10日，紐約各銀行停止兌付硬幣，美國歷史上當時最長的六年蕭條由此開始。
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瑞郎衝擊: 瑞士央行放棄歐元下限的一天 (2015)
2015年1月15日，瑞士國家銀行在毫無預警的情況下取消了歐元兌瑞郎1.20的下限。瑞郎在不到一分鐘內飆升約20%，令外匯經紀商破產，並動搖了東歐的瑞郎抵押貸款借款人。
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Wirecard：德國金融科技冠軍如何偽造19億歐元（2020年）
2020年6月，德國最受讚譽的金融科技公司承認，其資產負債表上19億歐元現金可能並不存在。Wirecard的崩潰抹去了一家DAX 30成分股公司，讓其執行長身陷慕尼黑牢獄，將其營運長推入俄羅斯情報機構的軌道，並迫使柏林正視本國最受信賴監管機構的失敗。
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倫敦勞合社：一家咖啡館如何成為世界保險市場（1686年至今）
1686年，塔街上的一家咖啡館接待著聚集在那裡交換消息、為航行下注的船長和商人。三個世紀後，那個非正式的市場已成為勞合社——世界上持續運營時間最長的保險市場，承保從超級油輪到大衛·貝克漢姆雙腿的一切。這段旅程經歷了鐵達尼號、兩次世界大戰，以及令數千名貴族投資者破產的1990年代Names危機。
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LIBOR醜聞：交易員如何操縱世界上最重要的利率（2008–2012年）
數十年來，倫敦十六家銀行每天早晨設定的一個數字支撐著超過350兆美元的金融合約。2008年至2012年間，世界發現這個數字一直被悄悄操縱——由追逐基點的交易員和在金融危機中隱藏困境的銀行所為。
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盧卡·帕喬利與複式記帳法：使資本主義成為可能的會計革命 (1494)
1494年,一位名叫盧卡·帕喬利的方濟各會修士出版了一部615頁的數學百科全書,其中包含一個27頁的章節,系統化了複式記帳法。這一簡短章節整理了義大利商人兩個多世紀以來開創的方法,為世界提供了至今仍支撐著地球上每一份財務報表的會計體系。
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霸菱危機：阿根廷債務如何險些摧毀英國最古老的商業銀行（1890年）
1890年11月，被稱為「歐洲第六大國」的君主銀行家和帝國金融家霸菱兄弟向英格蘭銀行坦承無法償還2100萬英鎊的債務。48小時內，行長從競爭銀行處籌集了救助基金，避免了一場本將摧毀全球金融體系的崩潰。
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梧桐樹協議：24位經紀人如何在一棵樹下創建了紐約證券交易所 (1792)
1792年5月17日，二十四名股票經紀人聚集在華爾街一棵梧桐樹下，簽署了一份僅有兩句話的協議。這份協議成為紐約證券交易所的基石，將曼哈頓下城一條泥濘的街道變成了全球金融之都。
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法國指券：革命紙幣如何為革命買單又摧毀了貨幣 (1789-1796)
1789年，革命中的法國創造了以沒收的教會土地為抵押的紙幣——指券，試圖解決繼承而來的財政危機。七年之內，450億里弗的指券被印刷出來，貨幣貶值超過99%，法國在一個世紀內第二次領教了紙幣的災難性極限。
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亞歷山大·漢密爾頓與美國信用的誕生：一場晚宴桌上的交易如何締造美國主權債券市場（1790年）
1790年，年輕的美國財政千瘡百孔：聯邦債務5,400萬美元，州債務2,500萬美元，從阿姆斯特丹到賓夕法尼亞鄉村的債權人都沒有拿到錢。當年6月，在托馬斯·傑佛遜租住的曼哈頓聯排別墅的一場私人晚宴上，亞歷山大·漢密爾頓用共和國的永久首都換取了聯邦對各州債務的承擔——這筆交易把幾乎一文不值的美國國債變成了世界級信用市場的奠基工具。
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辛巴威惡性通膨：一個國家如何印出100兆面額紙鈔 (2007-2009)
2007年至2009年間，辛巴威遭遇了現代世界最嚴重的惡性通貨膨脹，印製了單張面額達100兆辛巴威元的紙鈔。物價每24小時翻一番，存款一夜之間蒸發，該國最終放棄了本國貨幣。
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富格爾王朝：雅各布·富格爾如何成為歷史上最富有的人 (1459-1525)
奧格斯堡的雅各布·富格爾透過壟斷歐洲銅銀礦業並為哈布斯堡皇帝提供資金,建立了歷史上最龐大的財富。他85.2萬弗羅林的貸款為查理五世買下了神聖羅馬帝國,但王朝與主權債務的糾葛也埋下了最終衰落的種子。
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冰島銀行崩潰：當一國銀行膨脹至經濟總量十倍
2008年10月，冰島三大銀行在一週內相繼倒塌，總資產曾達國內生產總值十倍的銀行體系徹底崩潰。這個32萬人口的國家成為1976年英國之後首個尋求IMF救助的西歐國家。
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信貸銀行崩潰：引發大蕭條的奧地利銀行破產（1931年）
1931年5月，奧地利最大銀行宣布災難性虧損，引發了整個歐洲的銀行擠兌連鎖反應，將嚴重衰退變成了二十世紀最慘烈的經濟災難。
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蒙特公社基金：佛羅倫斯如何建立了第一個市政債券市場 (1343-1530)
佛羅倫斯於1345年將戰時強制貸款合併為蒙特公社基金，創建了支付5%利息並在新市場交易的統一基金債務。從土地登記稅調查到蒙特嫁妝基金，共和國開創了為文藝復興時期戰爭和藝術贊助提供資金的市政債券工具。
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大陸伊利諾銀行的倒閉：催生「大到不能倒」的銀行 (1984)
1984年，大陸伊利諾銀行成為美國歷史上最大的銀行倒閉事件。其對所有存款人和債權人的全面救助，催生了一個定義此後三十年金融監管的詞語：大到不能倒。
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蘇伊士危機：美國的金融武器如何終結大英帝國 (1956)
1956年英國入侵埃及試圖奪回蘇伊士運河時，美國的回應不是出兵，而是金融戰爭——拋售英鎊、阻止IMF貸款、威脅拋售英國國債。幾天之內，英鎊自由落體，大英帝國實際上走到了盡頭。
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聯準會的誕生：1913年傑基爾島秘密會議如何創建了美國中央銀行
1910年11月，六名男子以化名登上私人列車，前往喬治亞州一處偏遠島嶼，起草美國中央銀行的藍圖。三年後，《聯邦準備法》正式生效，終結了一個世紀的金融混亂，創建了一個至今仍主導全球金融的機構。
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俄羅斯金融危機：GKO金字塔如何崩潰與盧布暴跌 (1998)
1998年8月17日，俄羅斯同時宣布盧布貶值、國內國債違約以及對外債務延期償付——這一三重衝擊使盧布在數週內從6貶至21兌1美元，並幾乎拖垮了一家將身家押注於俄羅斯穩定的康乃狄克州對沖基金。
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墨西哥披索危機：龍舌蘭效應如何震撼全球市場 (1994–1995)
1994年12月20日，墨西哥新任財政部長宣布小幅貨幣貶值，卻意外引發了二十世紀最具教訓性的金融危機之一。短短數週內，披索便貶值了一半，經濟學家所稱的「龍舌蘭效應」席捲整個拉丁美洲。
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尼克森衝擊：一個週日夜間演講如何終結金本位制（1971年）
1971年8月15日晚，理查德·尼克森告知世界美元將不再可兌換黃金——這場15分鐘的演講瓦解了布雷頓森林貨幣秩序，並在此後數十年重塑了全球經濟。
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英格蘭銀行：政府債務如何催生了世界首家中央銀行（1694年）
在與法國的九年戰爭中面臨破產危機，英國王室與倫敦金融城商人達成交易：永久借款120萬英鎊給國家，換取經營銀行的皇家特許狀。1694年威廉·帕特森促成的這筆交易解決了眼前的財政危機，並意外地發明了此後三個世紀支撐英國國力的中央銀行模式。
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北岩銀行擠兌：英國150年來首次銀行擠兌（2007年）
當BBC報道北岩銀行已向英格蘭銀行尋求緊急援助時，隔夜間各支行門前大排長龍，引發了英國自1866年以來的首次銀行擠兌，暴露了批發融資銀行模式的致命脆弱性。
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鴉片戰爭：英國毒品貿易如何逆轉白銀流失並迫使中國開放（1839–1860年）
英國與中國之間不斷擴大的貿易逆差——以白銀換取茶葉和絲綢——促使東印度公司將鴉片武器化為金融工具，進而引發了兩場戰爭，剝奪了中國的主權、白銀與自決權。
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阿根廷大蕭條：一個模範經濟體如何一夜崩塌
1991年，阿根廷將披索以1:1固定於美元，成功遏制惡性通膨並吸引數十億外資湧入。十年後，貨幣局制度崩潰，銀行凍結存款，十天內更換五位總統，57%的人口陷入貧困。
Market Histories
威尼斯銀行：威尼斯共和國如何發明了政府債務 (1157-1797)
威尼斯率先推行普雷斯蒂蒂制度，即向公民徵收支付5%利息的強制貸款，這些貸款後來成為可自由交易的證券，催生了世界上第一個政府債券市場。從1262年的舊山到1619年的轉帳銀行，共和國構建了至今仍支撐現代公共財政的主權債務架構。
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1825年恐慌：第一場現代金融危機與最後貸款人的誕生
滑鐵盧之後，廉價信貸和帝國野心推動了拉丁美洲債券和礦業股票的投機狂潮——甚至包括一個虛構國家的債券。1825年12月泡沫破裂時，數週內70多家銀行倒閉，英格蘭銀行的黃金儲備幾近耗盡，迫使央行危機干預概念由此誕生。
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希臘債務危機：一個小經濟體如何險些拖垮歐元區
2009年10月，希臘披露其財政赤字是此前公布數字的三倍，引發歐元區歷史上最嚴重的危機。經歷三輪救助、GDP萎縮25%和險些退出歐元區後，希臘於2018年8月退出救助計畫。
Market Histories
長期蕭條：重塑工業資本主義的被遺忘危機（1873-1896）
從1873年到1896年，一場持續的通縮浪潮席捲工業化世界，壓低了利潤和工資，卻矛盾地推動了空前的工業擴張。這場被遺忘的危機催生了現代勞工運動、民粹主義反抗和反壟斷國家。
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絲綢之路：古代貿易路線如何締造了最早的全球經濟 (公元前200年-1453年)
一千五百多年間，絲綢之路透過龐大的商人、中間商和金融工具網絡將中國與羅馬連接起來。這一跨大陸交換體系創造了歷史上最早的全球經濟，擁有匯票、信用網絡和共同貨幣。
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馬多夫龐氏騙局：史上最大的金融詐欺
伯尼·馬多夫運營了有史以來最大的龐氏騙局，在至少二十年間對數千名投資者造成了175億美元的實際損失。2008年12月他的被捕暴露了SEC監管的災難性失敗，粉碎了全球金融市場的信任。
Market Histories
羅斯柴爾德銀行王朝：五兄弟如何建立世界最強大的金融網絡 (1800-1900)
從法蘭克福猶太人巷出發，邁耶·阿姆謝爾·羅斯柴爾德將五個兒子派往倫敦、巴黎、維也納、那不勒斯和法蘭克福，創建了一個為戰爭、鐵路和蘇伊士運河提供融資的跨國銀行網絡。他們的私人信使系統快過各國政府，協調的債券操作重塑了19世紀歐洲的主權債務市場。
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儲貸危機：放鬆管制如何摧毀了一千家銀行 (1980-1995)
美國的儲貸機構本為資助住房所有權而建。當放鬆管制允許這些機構涉足商業地產和垃圾債券投機後，超過一千家機構倒閉，納稅人損失1,320億美元，銀行業道德風險的爭論也隨之改變。
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霸菱銀行的崩潰：一個流氓交易員如何摧毀了世界最古老的商業銀行（1995年）
1995年，新加坡一位28歲的衍生品交易員尼克·李森憑一己之力摧毀了霸菱銀行；這家擁有233年歷史的機構曾為路易斯安那購地案提供融資，並擔任英國女王的銀行。他在秘密錯誤帳戶中隱藏的未授權日經225期貨頭寸造成了8.27億英鎊的虧損，超過銀行可用資本的兩倍。
Market Histories
安隆醜聞：美國最具創新力的公司如何淪為最大騙局
2001年12月安隆的倒塌摧毀了740億美元的股東價值和2萬個工作崗位。透過按市值計價的會計手法和表外合夥企業，高管們隱瞞了數十億美元的債務，而華爾街卻一片歡呼。
Market Histories
閃電崩盤：演算法在36分鐘內擊潰市場（2010年）
2010年5月6日，道瓊斯工業平均指數在幾分鐘內暴跌近1,000點，隨後幾乎同樣迅速地回升。閃電崩盤暴露了現代電子市場的脆弱性，高頻交易公司和演算法訂單可以將一筆大額賣單放大為系統性流動性危機。
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美第奇銀行的興衰：文藝復興時期佛羅倫斯如何發明了現代金融 (1397-1494)
1397年創立的美第奇銀行率先採用複式記帳法、匯票和控股公司結構，將佛羅倫斯打造為歐洲金融之都。在洛倫佐·美第奇治下的衰落和1494年的毀滅，揭示了銀行業與政治結合所帶來的致命風險。
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贖罪日戰爭與石油衝擊：一場中東衝突如何重塑全球金融 (1973)
1973年10月埃及和敘利亞進攻以色列後，阿拉伯石油生產國實施禁運，原油價格一夜之間翻了四倍。隨之而來的停滯性通膨、股市崩盤和能源不安全徹底改變了全球經濟秩序，終結了戰後廉價能源時代。
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日本資產泡沫：當東京比加州更值錢的時代（1985-1990）
廣場協議、超低利率和金融無敵的文化如何將日本股市和房地產市場推至荒謬的高度，以及隨後的崩盤如何導致了現代史上最漫長的經濟停滯。
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長期資本管理公司的崩潰
1998年，一家由諾貝爾獎得主和華爾街資深人士管理的對沖基金在數月內損失近47億美元，威脅到全球金融體系。聯準會主導的LTCM救助暴露了極端槓桿和模型過度自信的危險。
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廣場協議: 五國聯手壓低美元 (1985)
五國財長如何在廣場飯店秘密達成美元貶值協議，引發美元對日圓貶值50%，並啟動了最終導致日本災難性資產泡沫的連鎖反應。
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傑西·李佛摩：華爾街少年投機王
傑西·李佛摩不凡的一生——從十几歲的「對賭行」交易員到1929年股災的放空者，以及導致他悲劇性結局的內心掙扎。
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喬治·索羅斯: 擊垮英格蘭銀行的男人 (1992)
喬治·索羅斯如何在黑色星期三以100億美元做空英鎊，迫使英國退出歐洲匯率機制，並在一天之內賺取10億美元。
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2008年金融危機：系統崩潰之時
美國房地產市場的崩盤引發了自大蕭條以來最嚴重的全球金融危機，暴露了證券化、信用評級和監管失察方面的致命缺陷。
Market Histories
指數基金的誕生 (1976): 博格爾的投資革命
約翰·博格爾的激進想法——一個僅僅追蹤市場的共同基金——如何克服華爾街的嘲諷，成為現代投資的主導力量。
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網路泡沫：非理性繁榮與網際網路淘金熱（1995-2000）
網際網路的前景如何催生了將那斯達克推至5,048點的投機狂潮，以及隨後抹去5兆美元市值並重塑科技產業的崩盤。
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格拉斯-斯蒂格爾法案 (1933年): 銀行與投機之間的壁壘
1933年銀行法如何在商業銀行和投資銀行之間建立了一道防火牆，並在其被廢除之前，重塑了美國金融業六十多年。
Market Histories
1987年黑色星期一：機器擊垮市場的一天
1987年10月19日，道瓊斯工業平均指數在單一交易日內下跌了22.6%，這是其歷史上最大的單日百分比跌幅，由程序交易和投資組合保險策略所驅動。
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沃爾克衝擊：不惜一切代價遏制通膨 (1979-1982)
保羅·沃爾克領導的聯準會如何將利率提高到20%以粉碎失控的通膨，引發了一場殘酷的衰退，但永遠改變了央行的公信力。
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南海泡沫事件：英國押注一家貿易公司
1720年South Sea Company的興衰使數千名英國投資者傾家蕩產，其中著名人物包括Isaac Newton，並揭示了政府支持的金融計畫的危險。
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亞洲金融危機: 傳染與崩潰 (1997-1998)
泰銖的崩潰如何引發了席捲東南亞的金融傳染，推翻了多國政府，並重塑了全球金融架構。
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1929年股災：黑色星期二與大蕭條之路
1929年10月的華爾街股災標誌著「咆哮的二十年代」的結束，以及現代史上最嚴重的經濟衰退的開始，重塑了幾代人的金融監管格局。
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鐵路狂潮：英國維多利亞時代的科技泡沫（1840年代）
一項革命性的新技術如何在1840年代的英國引發投機狂潮，以及與150年後網路泡沫之間驚人的相似之處。
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鬱金香狂熱：世界上第一個投機泡沫 (1637年)
在荷蘭黃金時代，一株稀有的鬱金香球莖如何成為歷史上最著名的投機狂潮的中心，甚至單個球莖的價格相當於一棟運河房屋。
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布雷頓森林: 戰後貨幣秩序的構建 (1944-1971)
730名代表如何在新罕布夏州的一個度假村設計了支撐三十年空前繁榮的全球貨幣體系——以及理查德·尼克森為何將其瓦解。
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荷蘭東印度公司：世界上第一個巨型企業 (1602-1799)
VOC是世界上第一家上市公司，開創了股份公司模式，創建了阿姆斯特丹證券交易所，在近兩個世紀裡主導全球貿易，最終在腐敗和競爭的重壓下崩潰。
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1907年大恐慌：一個人拯救美國的故事
一次失敗的銅礦投機如何引發了全面的銀行恐慌，以及J.P.摩根的個人干預如何拯救了美國金融體系——並催生了聯邦準備系統。
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威瑪惡性通膨：貨幣變為廢紙之時 (1921-1923)
1921年至1923年間，德國經歷了二十世紀最劇烈的惡性通貨膨脹。物價每隔幾天就翻一番，工人用手推車搬運工資，紙馬克變得比印刷它的紙張還不值錢。
Historical records
密西西比泡沫：約翰·勞與首次紙幣災難 (1716-1720)
一位蘇格蘭賭徒如何說服法國將整個經濟押注於紙幣和殖民貿易壟斷，從而引發了歷史上首次惡性通貨膨脹崩潰。
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