危機與崩盤
六個世紀的金融恐慌，來自原始資料。
危機與崩盤
2014年俄羅斯盧布危機：油價、制裁與午夜緊急加息
2014年6月至12月間，布倫特原油價格腰斬，西方制裁切斷外部融資，盧布從33跌至每美元80。最終俄羅斯央行凌晨1點的緊急會議將政策利率上調6.5個百分點，遏止了恐慌。
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2015年中國股市崩盤：保證金把上海推下懸崖的那個夏天
2014年7月至2015年6月，上海綜合指數從約2,050點升至5,166點的高峰——11個月內上漲150%，其基礎是個人投資人保證金債務，正規券商兩融餘額超過翻三倍至約2.2兆元，再加上估計1.5兆至2兆元的傘型信託與場外配資。從6月12日到8月26日，指數下跌43%。中國政府以一攬子干預措施回應：1,200億元券商維穩基金、暫停IPO、對做空者展開刑事調查，以及後來被稱為「國家隊」、估計達1.8兆元的國企買入計畫。
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世界通訊：伯尼·埃伯斯與110億美元會計舞弊，1999–2002
2000年第四季至2002年第一季，世界通訊財務團隊將約90億美元的例行線路成本重分類為資本支出，並釋出另外24億美元的提存，掩蓋電信需求的崩潰，直到辛西雅·庫珀的內部稽核團隊於2002年6月25日迫使揭露。
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信貸動產醜聞：聯合太平洋如何收買國會，1864–1873
1872年9月4日，《紐約太陽報》刊登亨利·麥科姆被盜的信件，揭露奧克斯·埃姆斯將信貸動產公司的折扣股票分發給十幾名國會議員，而該建築公司同時從聯邦補貼的聯合太平洋鐵路抽走約2,300萬美元股息。
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巴拿馬運河醜聞：法國損失15億法郎的崩盤，1881–1893
1889年2月4日，巴黎法院將巴拿馬兩洋運河公司提交清算，結束了十九世紀最雄心勃勃的私營工程項目。蘇伊士英雄費迪南·德·雷塞布從約80萬名法國散戶投資者手中籌集了15億法郎，在巴拿馬埋葬了22,000名工人，並向104名眾議院議員行賄。1893年的審判為法語貢獻了一個表示政治腐敗的新詞——panamiste。
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亨特兄弟的白銀逼倉：1980年試圖買下全球白銀的行動
1973年至1980年1月間，德州石油家族繼承人尼爾森·邦克、威廉·赫伯特與拉馬爾·亨特三兄弟累積了相當於全球地上白銀供應近十分之一的紙面與實物白銀，將現貨價格從每盎司約6美元推至1980年1月18日49.45美元的高點。但當COMEX上調保證金、CFTC下令僅限平倉交易後，價格於3月27日「白銀星期四」崩至10.80美元，亨特家族陷入難以承擔的16億美元損失，迫使聯邦準備系統出面斡旋一項銀行財團貸款，並令一代人的商品持倉限額規則被重寫。
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拉美債務危機：墨西哥1982年延期償付與失落的十年
1982年8月13日，墨西哥財政部長Jesús Silva Herzog飛抵華盛頓，告知美國財政部本國無力償債。數週內巴西、阿根廷、委內瑞拉、智利相繼加入，約3,300億美元主權債務進入重組，拉美陷入七年停滯，直至1989年布雷迪計畫終於實現減債。
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1873年大恐慌：傑伊·庫克的鐵路債券如何拖垮美國經濟
1873年9月18日，曾為聯邦軍籌資的傑伊·庫克商行因北太平洋鐵路債券滯銷倒閉，紐約證券交易所關閉十天，美國經濟陷入六年蕭條，催生了格蘭其運動與綠背黨。
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賓州中央鐵路破產：重塑聯準會角色的1970年崩潰
1970年6月21日，賓州中央運輸公司提交了當時美國歷史上最大規模的企業破產申請。這場崩潰在數日內凍結了商業票據市場，迫使聯準會自1933年以來首次承認其作為非銀行發行人最後貸款人的角色。
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2023年銀行業危機：SVB、Signature、瑞信一個月內倒下
矽谷銀行在週四一天內流失420億美元存款，週五被FDIC接管。兩天後Signature倒閉，第二個週末瑞士政府以每股0.76瑞郎將瑞信併入瑞銀——這是自2008年以來最迅速的跨境系統性銀行事件。
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BCCI崩塌：騙子與罪犯的國際銀行，1972-1991
1991年7月5日，七國監管機構關閉了國際商業信貸銀行（BCCI）——一家資產200億美元、在73個國家設有分行的銀行，二十年來為軍火商、販毒集團和情報機構洗錢，同時申報審計師無法核實的利潤。
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新冠市場崩盤：史上最快的熊市
在25個交易日內，標普500從歷史高點3,386跌至2,237，跌幅33.9%，四次熔斷、國債市場功能失靈，以及將聯準會資產負債表從4.2兆美元推升至7.2兆美元的應對措施接連展開。
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1893年大恐慌：白銀、鐵路與金本位救援
1893年春，費城與雷丁鐵路倒閉，白銀時代的財政部耗盡黃金——由此引發了美國人迄今見過的最嚴重蕭條，並鍛造了重寫美國貨幣規則的民粹聯盟。
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住友銅醜聞：「百分之五先生」如何隱藏了十年虧損（1986–1996）
1986年至1996年間，濱中泰男在住友商事內部操作一本巨大到西方交易員按其在全球銅交易中的隱含份額稱他為「百分之五先生」的未經授權的銅帳本。1996年6月，他所策劃的倫敦金屬交易所逼倉崩盤時，住友披露18億美元虧損，隨後擴大至26億美元，美英日監管機構在此後的十年裡重新改寫了商品市場監管的規則手冊。
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雷曼兄弟的崩潰：撕裂2008年的那個週末
2008年9月15日，一家擁有158年歷史的華爾街公司在持有6,390億美元資產的情況下申請第11章破產——這是美國史上最大規模的破產，也是聯準會與財政部認定救援不可能或政治上不可行的那一刻。
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1994年橙縣破產：當縣財務官與聯準會對賭
1994年12月，加州最富裕的郊區縣在財務官羅伯特·西特龍透過反向回購和反向浮息債券構建的205億美元槓桿債券組合在聯準會九個月內六次升息後崩潰，隨即申請了美國歷史上最大規模的市政破產。
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德崇證券的崩潰：麥可·米爾肯的垃圾債帝國如何倒塌（1986–1990）
1986年至1990年間，德崇證券從華爾街最賺錢的投資銀行在四年間淪為破產。麥可·米爾肯的比佛利山高收益債部門為1980年代的槓桿收購提供了資金，把垃圾債從一個小眾資產類別變成了2000億美元的市場——直到魯迪·朱利安尼的RICO案、6.5億美元的認罪協議和凍結的高收益債市場在1990年2月13日讓公司資不抵債。
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Archegos爆倉：比爾·黃的家族辦公室如何讓華爾街損失100億美元（2021年）
2021年3月的短短一周內，一家除了機構經紀業務圈外幾乎無人知曉的私人家族辦公室蒸發了約200億美元權益，並給華爾街帶來超過100億美元的損失。比爾·黃將15億美元放大成分散在六家銀行的1600億美元掉期敞口——而每家銀行都以為自己是主要交易對手。
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貝爾斯登的崩潰：2008年聯準會支持的摩根大通救援
2008年3月僅十天之內，一家有85年歷史的華爾街公司在聯準會後盾下併入摩根大通，這是自1930年代以來首次動用緊急貸款權力，也是雷曼破產的典型前奏。
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1837年恐慌：傑克遜摧毀美國中央銀行的那一刻
安德魯·傑克遜1832年否決了第二合眾國銀行的續特許，將聯邦存款轉入各州「寵物銀行」，隨後要求以黃金支付公共土地款。1837年5月10日，紐約各銀行停止兌付硬幣，美國歷史上當時最長的六年蕭條由此開始。
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瑞郎衝擊: 瑞士央行放棄歐元下限的一天 (2015)
2015年1月15日，瑞士國家銀行在毫無預警的情況下取消了歐元兌瑞郎1.20的下限。瑞郎在不到一分鐘內飆升約20%，令外匯經紀商破產，並動搖了東歐的瑞郎抵押貸款借款人。
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Wirecard：德國金融科技冠軍如何偽造19億歐元（2020年）
2020年6月，德國最受讚譽的金融科技公司承認，其資產負債表上19億歐元現金可能並不存在。Wirecard的崩潰抹去了一家DAX 30成分股公司，讓其執行長身陷慕尼黑牢獄，將其營運長推入俄羅斯情報機構的軌道，並迫使柏林正視本國最受信賴監管機構的失敗。
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LIBOR醜聞：交易員如何操縱世界上最重要的利率（2008–2012年）
數十年來，倫敦十六家銀行每天早晨設定的一個數字支撐著超過350兆美元的金融合約。2008年至2012年間，世界發現這個數字一直被悄悄操縱——由追逐基點的交易員和在金融危機中隱藏困境的銀行所為。
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法國指券：革命紙幣如何為革命買單又摧毀了貨幣 (1789-1796)
1789年，革命中的法國創造了以沒收的教會土地為抵押的紙幣——指券，試圖解決繼承而來的財政危機。七年之內，450億里弗的指券被印刷出來，貨幣貶值超過99%，法國在一個世紀內第二次領教了紙幣的災難性極限。
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辛巴威惡性通膨：一個國家如何印出100兆面額紙鈔 (2007-2009)
2007年至2009年間，辛巴威遭遇了現代世界最嚴重的惡性通貨膨脹，印製了單張面額達100兆辛巴威元的紙鈔。物價每24小時翻一番，存款一夜之間蒸發，該國最終放棄了本國貨幣。
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冰島銀行崩潰：當一國銀行膨脹至經濟總量十倍
2008年10月，冰島三大銀行在一週內相繼倒塌，總資產曾達國內生產總值十倍的銀行體系徹底崩潰。這個32萬人口的國家成為1976年英國之後首個尋求IMF救助的西歐國家。
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信貸銀行崩潰：引發大蕭條的奧地利銀行破產（1931年）
1931年5月，奧地利最大銀行宣布災難性虧損，引發了整個歐洲的銀行擠兌連鎖反應，將嚴重衰退變成了二十世紀最慘烈的經濟災難。
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大陸伊利諾銀行的倒閉：催生「大到不能倒」的銀行 (1984)
1984年，大陸伊利諾銀行成為美國歷史上最大的銀行倒閉事件。其對所有存款人和債權人的全面救助，催生了一個定義此後三十年金融監管的詞語：大到不能倒。
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俄羅斯金融危機：GKO金字塔如何崩潰與盧布暴跌 (1998)
1998年8月17日，俄羅斯同時宣布盧布貶值、國內國債違約以及對外債務延期償付——這一三重衝擊使盧布在數週內從6貶至21兌1美元，並幾乎拖垮了一家將身家押注於俄羅斯穩定的康乃狄克州對沖基金。
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北岩銀行擠兌：英國150年來首次銀行擠兌（2007年）
當BBC報道北岩銀行已向英格蘭銀行尋求緊急援助時，隔夜間各支行門前大排長龍，引發了英國自1866年以來的首次銀行擠兌，暴露了批發融資銀行模式的致命脆弱性。
Historical records
1825年恐慌：第一場現代金融危機與最後貸款人的誕生
滑鐵盧之後，廉價信貸和帝國野心推動了拉丁美洲債券和礦業股票的投機狂潮——甚至包括一個虛構國家的債券。1825年12月泡沫破裂時，數週內70多家銀行倒閉，英格蘭銀行的黃金儲備幾近耗盡，迫使央行危機干預概念由此誕生。
Historical records
希臘債務危機：一個小經濟體如何險些拖垮歐元區
2009年10月，希臘披露其財政赤字是此前公布數字的三倍，引發歐元區歷史上最嚴重的危機。經歷三輪救助、GDP萎縮25%和險些退出歐元區後，希臘於2018年8月退出救助計畫。
Market Histories
長期蕭條：重塑工業資本主義的被遺忘危機（1873-1896）
從1873年到1896年，一場持續的通縮浪潮席捲工業化世界，壓低了利潤和工資，卻矛盾地推動了空前的工業擴張。這場被遺忘的危機催生了現代勞工運動、民粹主義反抗和反壟斷國家。
Historical records
馬多夫龐氏騙局：史上最大的金融詐欺
伯尼·馬多夫運營了有史以來最大的龐氏騙局，在至少二十年間對數千名投資者造成了175億美元的實際損失。2008年12月他的被捕暴露了SEC監管的災難性失敗，粉碎了全球金融市場的信任。
Market Histories
儲貸危機：放鬆管制如何摧毀了一千家銀行 (1980-1995)
美國的儲貸機構本為資助住房所有權而建。當放鬆管制允許這些機構涉足商業地產和垃圾債券投機後，超過一千家機構倒閉，納稅人損失1,320億美元，銀行業道德風險的爭論也隨之改變。
Historical records
霸菱銀行的崩潰：一個流氓交易員如何摧毀了世界最古老的商業銀行（1995年）
1995年，新加坡一位28歲的衍生品交易員尼克·李森憑一己之力摧毀了霸菱銀行；這家擁有233年歷史的機構曾為路易斯安那購地案提供融資，並擔任英國女王的銀行。他在秘密錯誤帳戶中隱藏的未授權日經225期貨頭寸造成了8.27億英鎊的虧損，超過銀行可用資本的兩倍。
Market Histories
安隆醜聞：美國最具創新力的公司如何淪為最大騙局
2001年12月安隆的倒塌摧毀了740億美元的股東價值和2萬個工作崗位。透過按市值計價的會計手法和表外合夥企業，高管們隱瞞了數十億美元的債務，而華爾街卻一片歡呼。
Market Histories
閃電崩盤：演算法在36分鐘內擊潰市場（2010年）
2010年5月6日，道瓊斯工業平均指數在幾分鐘內暴跌近1,000點，隨後幾乎同樣迅速地回升。閃電崩盤暴露了現代電子市場的脆弱性，高頻交易公司和演算法訂單可以將一筆大額賣單放大為系統性流動性危機。
Market Histories
贖罪日戰爭與石油衝擊：一場中東衝突如何重塑全球金融 (1973)
1973年10月埃及和敘利亞進攻以色列後，阿拉伯石油生產國實施禁運，原油價格一夜之間翻了四倍。隨之而來的停滯性通膨、股市崩盤和能源不安全徹底改變了全球經濟秩序，終結了戰後廉價能源時代。
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長期資本管理公司的崩潰
1998年，一家由諾貝爾獎得主和華爾街資深人士管理的對沖基金在數月內損失近47億美元，威脅到全球金融體系。聯準會主導的LTCM救助暴露了極端槓桿和模型過度自信的危險。
Market Histories
2008年金融危機：系統崩潰之時
美國房地產市場的崩盤引發了自大蕭條以來最嚴重的全球金融危機，暴露了證券化、信用評級和監管失察方面的致命缺陷。
Market Histories
1987年黑色星期一：機器擊垮市場的一天
1987年10月19日，道瓊斯工業平均指數在單一交易日內下跌了22.6%，這是其歷史上最大的單日百分比跌幅，由程序交易和投資組合保險策略所驅動。
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亞洲金融危機: 傳染與崩潰 (1997-1998)
泰銖的崩潰如何引發了席捲東南亞的金融傳染，推翻了多國政府，並重塑了全球金融架構。
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1929年股災：黑色星期二與大蕭條之路
1929年10月的華爾街股災標誌著「咆哮的二十年代」的結束，以及現代史上最嚴重的經濟衰退的開始，重塑了幾代人的金融監管格局。
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1907年大恐慌：一個人拯救美國的故事
一次失敗的銅礦投機如何引發了全面的銀行恐慌，以及J.P.摩根的個人干預如何拯救了美國金融體系——並催生了聯邦準備系統。
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威瑪惡性通膨：貨幣變為廢紙之時 (1921-1923)
1921年至1923年間，德國經歷了二十世紀最劇烈的惡性通貨膨脹。物價每隔幾天就翻一番，工人用手推車搬運工資，紙馬克變得比印刷它的紙張還不值錢。
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