危机与崩盘
六个世纪的金融恐慌，来自原始资料。
危机与崩盘
2014年俄罗斯卢布危机：油价、制裁与午夜紧急加息
2014年6月至12月间，布伦特原油价格腰斩，西方制裁切断外部融资，卢布从33跌至每美元80。最终俄罗斯央行凌晨1点的紧急会议将政策利率上调6.5个百分点，遏制了恐慌。
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2015年中国股市崩盘：保证金把上海推下悬崖的那个夏天
2014年7月至2015年6月，上海综合指数从约2,050点升至5,166点的高峰——11个月内上涨150%，其基础是个人投资者保证金债务，正规券商两融余额超过翻三倍至约2.2万亿元，再加上估计1.5万亿至2万亿元的伞型信托与场外配资。从6月12日到8月26日，指数下跌43%。中国政府以一揽子干预措施回应：1,200亿元券商维稳基金、暂停IPO、对做空者展开刑事调查，以及后来被称为“国家队”、估计达1.8万亿元的国企买入计划。
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世通公司：伯尼·埃伯斯与110亿美元会计欺诈，1999–2002
2000年第四季度至2002年第一季度，世通财务团队将约90亿美元的常规线路费用重新归类为资本性支出，并释放另外24亿美元的准备金，掩盖电信需求的崩溃，直到辛西娅·库珀的内部审计团队在2002年6月25日迫使披露。
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信贷动产丑闻：联合太平洋如何收买国会，1864–1873
1872年9月4日，《纽约太阳报》刊登亨利·麦科姆被盗的信件，揭露奥克斯·埃姆斯将信贷动产公司的折扣股票分发给十几名国会议员，而该建筑公司同时从联邦补贴的联合太平洋铁路抽走约2,300万美元股息。
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巴拿马运河丑闻：法国损失15亿法郎的崩盘，1881–1893
1889年2月4日，巴黎法院将巴拿马两洋运河公司提交清算，结束了十九世纪最雄心勃勃的私营工程项目。苏伊士英雄费迪南德·德·雷塞布从约80万法国散户投资者手中筹集了15亿法郎，在巴拿马埋葬了22,000名工人，并向104名众议院议员行贿。1893年的审判为法语贡献了一个表示政治腐败的新词——panamiste。
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亨特兄弟的白银逼仓：1980年试图买下全球白银的行动
1973年至1980年1月间，得克萨斯石油家族继承人尼尔森·邦克、威廉·赫伯特和拉马尔·亨特三兄弟累积了相当于全球地上白银供应近十分之一的纸面与实物白银，将现货价格从每盎司约6美元推至1980年1月18日49.45美元的高点。但当COMEX上调保证金、CFTC下令仅限平仓交易后，价格于3月27日“白银星期四”崩至10.80美元，亨特家族陷入难以承担的16亿美元损失，迫使联邦储备系统出面斡旋一项银行财团贷款，并令一代人的商品持仓限额规则被重写。
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拉美债务危机：墨西哥1982年延期偿付与失落的十年
1982年8月13日，墨西哥财政部长Jesús Silva Herzog飞抵华盛顿，告知美国财政部本国无力偿债。数周内巴西、阿根廷、委内瑞拉、智利相继加入，约3,300亿美元主权债务进入重组，拉美陷入七年停滞，直至1989年布雷迪计划终于实现减债。
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1873年大恐慌：杰伊·库克的铁路债券如何拖垮美国经济
1873年9月18日，曾为联邦军筹资的杰伊·库克商行因北太平洋铁路债券滞销倒闭，纽约证券交易所关闭十天，美国经济陷入六年萧条，催生了格兰其运动与绿背党。
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宾州中央铁路破产：重塑美联储角色的1970年崩溃
1970年6月21日，宾州中央运输公司提交了当时美国历史上最大规模的企业破产申请。这场崩溃在数日内冻结了商业票据市场，迫使美联储自1933年以来首次承认其作为非银行发行人最后贷款人的角色。
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2023年银行业危机：SVB、Signature、瑞信一个月内倒下
硅谷银行在周四一天内流失420亿美元存款，周五被FDIC接管。两天后Signature倒闭，第二个周末瑞士政府以每股0.76瑞郎将瑞信并入瑞银——这是自2008年以来最迅速的跨境系统性银行事件。
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BCCI崩塌：骗子与罪犯的国际银行，1972-1991
1991年7月5日，七国监管机构关闭了国际商业信贷银行（BCCI）——一家资产200亿美元、在73个国家设有分行的银行，二十年来为军火商、贩毒集团和情报机构洗钱，同时申报审计师无法核实的利润。
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新冠市场崩盘：史上最快的熊市
在25个交易日内，标普500从历史高点3,386跌至2,237，跌幅33.9%，四次熔断、国债市场功能失灵，以及将美联储资产负债表从4.2万亿美元推升至7.2万亿美元的应对措施接连展开。
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1893年大恐慌：白银、铁路与金本位救援
1893年春，费城与雷丁铁路倒闭，白银时代的财政部耗尽黄金——由此引发了美国人迄今见过的最严重萧条，并锻造了重写美国货币规则的民粹联盟。
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住友铜丑闻：“百分之五先生”如何隐藏了十年亏损（1986–1996）
1986年至1996年间，滨中泰男在住友商事内部操作一本巨大到西方交易员按其在全球铜交易中的隐含份额称他为“百分之五先生”的未经授权的铜账本。1996年6月，他所策划的伦敦金属交易所逼仓崩盘时，住友披露18亿美元亏损，随后扩大至26亿美元，美英日监管机构在此后的十年里重新改写了商品市场监管的规则手册。
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雷曼兄弟的崩溃：撕裂2008年的那个周末
2008年9月15日，一家拥有158年历史的华尔街公司在持有6,390亿美元资产的情况下申请第11章破产——这是美国历史上最大规模的破产，也是美联储与财政部认定救援不可能或政治上不可行的那一刻。
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1994年橙县破产：当县财务官与美联储对赌
1994年12月，加州最富裕的郊区县在财务官罗伯特·西特龙通过反向回购和反向浮息债券构建的205亿美元杠杆债券组合在美联储九个月内六次加息后崩溃，随即申请了美国历史上最大规模的市政破产。
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德崇证券的崩溃：迈克尔·米尔肯的垃圾债帝国如何倒塌（1986–1990）
1986年至1990年间，德崇证券从华尔街最赚钱的投资银行在四年间沦为破产。迈克尔·米尔肯的比佛利山高收益债部门为1980年代的杠杆收购提供了资金，把垃圾债从一个小众资产类别变成了2000亿美元的市场——直到鲁迪·朱利安尼的RICO案、6.5亿美元的认罪协议和冻结的高收益债市场在1990年2月13日让公司资不抵债。
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Archegos爆仓：比尔·黄的家族办公室如何让华尔街损失100亿美元（2021年）
2021年3月的短短一周内，一家除了机构经纪业务圈外几乎无人知晓的私人家族办公室蒸发了约200亿美元权益，并给华尔街带来超过100亿美元的损失。比尔·黄将15亿美元放大成分散在六家银行的1600亿美元掉期敞口——而每家银行都以为自己是主要交易对手。
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贝尔斯登的崩溃：2008年美联储支持的摩根大通救援
2008年3月仅十天之内，一家有85年历史的华尔街公司在美联储后盾下并入摩根大通，这是自1930年代以来首次动用紧急贷款权力，也是雷曼破产的典型前奏。
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1837年恐慌：杰克逊摧毁美国中央银行的那一刻
安德鲁·杰克逊1832年否决了第二合众国银行的续特许，将联邦存款转入各州「宠物银行」，随后要求用黄金支付公共土地款。1837年5月10日，纽约各银行停止兑付硬币，美国历史上当时最长的六年萧条由此开始。
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瑞郎冲击: 瑞士央行放弃欧元下限的一天 (2015)
2015年1月15日，瑞士国家银行在毫无预警的情况下取消了欧元兑瑞郎1.20的下限。瑞郎在不到一分钟内飙升约20%，令外汇经纪商破产，并动摇了东欧的瑞郎抵押贷款借款人。
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Wirecard：德国金融科技冠军如何伪造19亿欧元（2020年）
2020年6月，德国最受赞誉的金融科技公司承认，其资产负债表上19亿欧元现金可能并不存在。Wirecard的崩溃抹去了一家DAX 30成分股公司，让其首席执行官身陷慕尼黑牢狱，将其首席运营官推入俄罗斯情报机构的轨道，并迫使柏林正视本国最受信赖监管机构的失败。
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LIBOR丑闻：交易员如何操纵世界上最重要的利率（2008–2012年）
数十年来，伦敦十六家银行每天早晨设定的一个数字支撑着超过350万亿美元的金融合约。2008年至2012年间，世界发现这个数字一直被悄悄操纵——由追逐基点的交易员和在金融危机中隐藏困境的银行所为。
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法国指券：革命纸币如何为革命买单又摧毁了货币 (1789-1796)
1789年，革命中的法国创造了以没收的教会土地为抵押的纸币——指券，试图解决继承而来的财政危机。七年之内，450亿里弗的指券被印刷出来，货币贬值超过99%，法国在一个世纪内第二次领教了纸币的灾难性极限。
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津巴布韦恶性通胀：一个国家如何印出100万亿面额纸币 (2007-2009)
2007年至2009年间，津巴布韦遭遇了现代世界最严重的恶性通货膨胀，印制了单张面额达100万亿津巴布韦元的纸币。物价每24小时翻一番，存款一夜之间蒸发，该国最终放弃了本国货币。
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冰岛银行崩溃：当一国银行膨胀至经济总量十倍
2008年10月，冰岛三大银行在一周内相继倒塌，总资产曾达国内生产总值十倍的银行体系彻底崩溃。这个32万人口的国家成为1976年英国之后首个寻求IMF救助的西欧国家。
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信贷银行崩溃：引发大萧条的奥地利银行破产（1931年）
1931年5月，奥地利最大银行宣布灾难性亏损，引发了整个欧洲的银行挤兑连锁反应，将严重衰退变成了二十世纪最惨烈的经济灾难。
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大陆伊利诺伊银行的倒闭：催生'大而不能倒'的银行 (1984)
1984年，大陆伊利诺伊银行成为美国历史上最大的银行倒闭事件。其对所有存款人和债权人的全面救助，催生了一个定义此后三十年金融监管的词语：大而不能倒。
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俄罗斯金融危机：GKO金字塔如何崩溃与卢布暴跌 (1998)
1998年8月17日，俄罗斯同时宣布卢布贬值、国内国债违约以及对外债务延期偿付——这一三重冲击使卢布在数周内从6贬至21兑1美元，并几乎拖垮了一家将身家押注于俄罗斯稳定的康涅狄格州对冲基金。
Historical records
北岩银行挤兑：英国150年来首次银行挤兑（2007年）
当BBC报道北岩银行已向英格兰银行寻求紧急援助时，隔夜间各支行门前大排长龙，引发了英国自1866年以来的首次银行挤兑，暴露了批发融资银行模式的致命脆弱性。
Historical records
1825年恐慌：第一场现代金融危机与最后贷款人的诞生
滑铁卢之后，廉价信贷和帝国野心推动了拉丁美洲债券和矿业股票的投机狂潮——甚至包括一个虚构国家的债券。1825年12月泡沫破裂时，数周内70多家银行倒闭，英格兰银行的黄金储备几近耗尽，迫使央行危机干预概念由此诞生。
Historical records
希腊债务危机：一个小经济体如何险些拖垮欧元区
2009年10月，希腊披露其财政赤字是此前公布数字的三倍，引发欧元区历史上最严重的危机。经历三轮救助、GDP萎缩25%和险些退出欧元区后，希腊于2018年8月退出救助计划。
Market Histories
长期萧条：重塑工业资本主义的被遗忘危机（1873-1896）
从1873年到1896年，一场持续的通缩浪潮席卷工业化世界，压低了利润和工资，却矛盾地推动了空前的工业扩张。这场被遗忘的危机催生了现代劳工运动、民粹主义反抗和反垄断国家。
Historical records
麦道夫庞氏骗局：史上最大的金融欺诈
伯尼·麦道夫运营了有史以来最大的庞氏骗局，在至少二十年间对数千名投资者造成了175亿美元的实际损失。2008年12月他的被捕暴露了SEC监管的灾难性失败，粉碎了全球金融市场的信任。
Market Histories
储贷危机：放松管制如何摧毁了一千家银行 (1980-1995)
美国的储贷机构本为资助住房所有权而建。当放松管制允许这些机构涉足商业地产和垃圾债券投机后，超过一千家机构倒闭，纳税人损失1,320亿美元，银行业道德风险的争论也随之改变。
Historical records
巴林银行的崩溃：一个流氓交易员如何摧毁了世界最古老的商业银行（1995年）
1995年，新加坡一位28岁的衍生品交易员尼克·利森凭一己之力摧毁了巴林银行；这家拥有233年历史的机构曾为路易斯安那购地案提供融资，并担任英国女王的银行。他在秘密错误账户中隐藏的未授权日经225期货头寸造成了8.27亿英镑的亏损，超过银行可用资本的两倍。
Market Histories
安然丑闻：美国最具创新力的公司如何沦为最大骗局
2001年12月安然的倒塌摧毁了740亿美元的股东价值和2万个工作岗位。通过按市值计价的会计手法和表外合伙企业，高管们隐瞒了数十亿美元的债务，而华尔街却一片欢呼。
Market Histories
闪电崩盘：算法在36分钟内击溃市场（2010年）
2010年5月6日，道琼斯工业平均指数在几分钟内暴跌近1,000点，随后几乎同样迅速地回升。闪电崩盘暴露了现代电子市场的脆弱性，高频交易公司和算法订单可以将一笔大额卖单放大为系统性流动性危机。
Market Histories
赎罪日战争与石油冲击：一场中东冲突如何重塑全球金融 (1973)
1973年10月埃及和叙利亚进攻以色列后，阿拉伯石油生产国实施禁运，原油价格一夜之间翻了四倍。随之而来的滞胀、股市崩盘和能源不安全彻底改变了全球经济秩序，终结了战后廉价能源时代。
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长期资本管理公司的崩溃
1998年，一家由诺贝尔奖得主和华尔街资深人士管理的对冲基金在数月内损失近47亿美元，威胁到全球金融体系。美联储主导的LTCM救助暴露了极端杠杆和模型过度自信的危险。
Market Histories
2008年金融危机：系统崩溃之时
美国房地产市场的崩盘引发了自大萧条以来最严重的全球金融危机，暴露出证券化、信用评级和监管失察方面的致命缺陷。
Market Histories
1987年黑色星期一：机器击垮市场的一天
1987年10月19日，道琼斯工业平均指数在单一交易日内下跌了22.6%，这是其历史上最大的单日百分比跌幅，由程序交易和投资组合保险策略所驱动。
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亚洲金融危机: 传染与崩溃 (1997-1998)
泰铢的崩溃如何引发了席卷东南亚的金融传染，推翻了多国政府，并重塑了全球金融架构。
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1929年股灾：黑色星期二与大萧条之路
1929年10月的华尔街股灾标志着“咆哮的二十年代”的结束，以及现代史上最严重的经济衰退的开始，重塑了几代人的金融监管格局。
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1907年大恐慌：一个人拯救美国的故事
一次失败的铜矿投机如何引发了全面的银行恐慌，以及J.P.摩根的个人干预如何拯救了美国金融体系——并催生了联邦储备系统。
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魏玛恶性通胀：货币变为废纸之时 (1921-1923)
1921年至1923年间，德国经历了二十世纪最剧烈的恶性通货膨胀。物价每隔几天就翻一番，工人用手推车搬运工资，纸马克变得比印刷它的纸张还不值钱。
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