市場構造
取引所、清算、ベンチマーク、そしてグローバル金融の配管。
市場構造
ムーディーズ1909年の文字格付けはいかにして金融法規になったか
ジョン・ムーディーは1909年4月、1,300本の鉄道債に文字格付けを付して印刷し、買う気のある者には誰にでもその本を売りました。三十年とたたぬうちに、銀行監督当局はその文字を、銀行が保有できる資産の条件に変えていました。
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ユーロの誕生：一夜で固定された11の通貨、1999年
1998年12月31日、11の政府は決して変更できない数字の一覧に合意しました。1ユーロは1.95583マルク、6.55957フラン、1,936.27リラです。紙幣も硬貨も1枚たりとも存在しない時点から3年も前に、ひとつの大陸が通貨を入れ替えました。
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メタルゲゼルシャフト：13億ドルを要した石油ヘッジ
MGリファイニング・アンド・マーケティングは十年間価格を固定した燃料およそ1億6000万バレルを売り、期近物の先物でそれを覆いました。1993年に原油カーブが反転すると、追加証拠金の請求は日々届き、相殺すべき利益は届きませんでした。
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サラダ油詐欺：海水がウォール街の二社を倒した1963年
ティノ・デアンジェリスは、ベイヨンのタンクに入った18億ポンドの植物油を担保に差し入れましたが、そのタンクのほとんどは海水でした。1963年11月に証券が破綻すると、ニューヨーク証券取引所の会員二社が倒れ、取引所自身が顧客に支払いました。
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ナスダック：1971年の画面気配網が店頭市場を変えるまで
ナスダックの端末は1971年2月から店頭気配を公開しましたが、ディーラーがその気配を決める慣行までは映しませんでした。最も活発に売買される100銘柄のスプレッドが呼値の最小幅の二倍であったことは、1994年に二人の研究者が端数を数えて初めて明らかになりました。
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ビッグバン：1986年、ロンドン証券取引所が一朝で規制を解いた日
1986年10月27日、ロンドン証券取引所は固定手数料、ブローカーとジョバーの分離、会員会社の所有制限を一挙に廃止しました。そのすべては、3年前に訴訟を終わらせるために示したたった一つの譲歩から生じたものでした。
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ペーパーワーク危機：株券がウォール街を止めた1967〜1970年
1967年から1970年にかけて、ウォール街のバックオフィスは紙の株券の重みに耐えきれず崩壊しました。未決済取引は41億ドルに達し、ニューヨーク証券取引所は1968年の半年間毎週水曜日を休場とし、約160の会員会社が姿を消しました。
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ナイト・キャピタルの崩壊：45分のバグだらけのコードが招いた4億4,000万ドルの損失（2012年）
2012年8月1日、デプロイのミスによりナイト・キャピタルの1台のサーバーで2003年の休眠コードが稼働しました。45分間で同社は意図しない400万件の注文を送信し、70億ドルの不要なポジションを積み上げ、4億4,000万ドルを失い、米国最大の個人向け株式マーケットメイカーは終焉を迎えました。
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ヘルシュタット銀行の破綻：ケルンのある午後が決済リスクを生んだ経緯（1974年）
1974年6月26日、西ドイツの規制当局はフランクフルト営業終了時刻にケルンの中堅民間銀行の免許を取り消しました。米国のカウンターパーティはその日の午前中に既にドイツ・マルクを送金し、その日の午後にニューヨークでドルを受け取ると期待していました。そのドルは届きませんでした — 世界の外国為替システムはその中核に穴があることを発見し、それを塞ぐのに30年近くを要することになりました。
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ブレトンウッズ: 戦後通貨秩序の構築 (1944-1971)
ニューハンプシャーのリゾートに集まった730人の代表がいかにして30年間の空前の繁栄を支えた世界通貨制度を設計し、なぜリチャード・ニクソンがそれを解体したのかを解説します。
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