खंडहरों में विश्व
जुलाई 1944 में, जब मित्र राष्ट्रों की सेनाएँ नॉरमैंडी की झाड़ियों में जूझ रही थीं, 44 देशों के 730 प्रतिनिधि न्यू हैम्पशायर के ब्रेटन वुड्स में माउंट वॉशिंगटन होटल में ठहरे। उनका मिशन सैन्य नहीं बल्कि आर्थिक था: युद्धोत्तर विश्व की मौद्रिक संरचना की रूपरेखा तैयार करना। उपस्थित प्रत्येक व्यक्ति समझता था कि दाँव पर क्या है। प्रतिस्पर्धी मुद्रा अवमूल्यन, व्यापार युद्ध, स्वर्ण मानक का पतन और महामंदी ने सीधे तौर पर फ़ासीवाद के उदय और मानव इतिहास के सबसे भीषण संघर्ष को जन्म दिया था। कोई भी उस दुनिया को फिर से नहीं बनाना चाहता था।
दो बौद्धिक दिग्गजों ने सम्मेलन पर प्रभुत्व जमाया। जॉन मेनार्ड कीन्स — उस समय जीवित सबसे प्रसिद्ध अर्थशास्त्री, यद्यपि दो वर्ष बाद उनकी जान लेने वाली हृदय रोग से स्पष्ट रूप से क्षीण — एक ऐसे ब्रिटेन का प्रतिनिधित्व करते थे जो आर्थिक रूप से थक चुका था और अपने अमेरिकी सहयोगी का भारी कर्ज़दार था। हैरी डेक्सटर व्हाइट, एक तीव्र स्वभाव वाले, चेन-स्मोकिंग ट्रेज़री अधिकारी, संयुक्त राज्य अमेरिका का प्रतिनिधित्व करते थे। युद्धोत्तर मौद्रिक व्यवस्था के लिए उनकी दृष्टि में गहरा अंतर था, लेकिन दोनों व्यक्ति एक अडिग विश्वास साझा करते थे: स्थिर विनिमय दरें और खुला अंतर्राष्ट्रीय व्यापार स्थायी शांति की पूर्वशर्तें हैं।
कीन्स बनाम व्हाइट
कीन्स अधिक महत्वाकांक्षी योजना लेकर आए थे। उनके प्रस्तावित अंतर्राष्ट्रीय समाशोधन संघ (International Clearing Union) द्वारा अपनी स्वयं की आरक्षित मुद्रा — बैंकोर (bancor) — जारी की जाती, और निर्णायक रूप से, यह अधिशेष वाले देशों पर भी घाटे वाले देशों जितना ही समायोजन का दबाव डालता, जिससे 1930 के दशक में स्वर्ण मानक को पंगु बनाने वाली अपस्फीतिकारी प्रवृत्ति को रोका जा सकता। कीन्स की योजना में कोई भी एकल राष्ट्र की मुद्रा प्रभावी नहीं होती; मौद्रिक व्यवस्था वास्तव में बहुपक्षीय होती।
व्हाइट की योजना अधिक संकीर्ण, कठोर और अमेरिकी हितों के अनुरूप थी। सदस्य राष्ट्र एक स्थिरीकरण कोष में सोना और मुद्रा का योगदान देते जो अस्थायी भुगतान संतुलन कठिनाइयों का सामना करने वाले देशों को ऋण दे सकता। विनिमय दरें स्थिर लेकिन समायोज्य होतीं, अमेरिकी डॉलर से जुड़ी होतीं, जो स्वयं प्रति ट्रॉय औंस 35 डॉलर पर सोने में परिवर्तनीय होता। प्रणाली का लंगर कोई अधिराष्ट्रीय मुद्रा नहीं बल्कि डॉलर होता — और डॉलर के माध्यम, अमेरिकी आर्थिक शक्ति।
व्हाइट की योजना विजयी रही, और इसका कारण सरल अंकगणित था। 1944 में, संयुक्त राज्य अमेरिका विश्व के लगभग आधे औद्योगिक उत्पादन का निर्माता था, विश्व के मौद्रिक स्वर्ण भंडार का दो-तिहाई रखता था, और एकमात्र प्रमुख अर्थव्यवस्था था जो अपने कारखाने अक्षुण्ण रखते हुए युद्ध से बाहर आया। कीन्स, जो वॉशिंगटन का अरबों डॉलर का कर्ज़दार राष्ट्र का प्रतिनिधित्व करते थे, अपनी दृष्टि थोपने की स्थिति में नहीं थे। उन्होंने अपनी विशिष्ट बुद्धिमत्ता से वार्ताओं का वर्णन किया: अमेरिकियों ने सुझाव दिए, और अंग्रेज़ों को सहमत होने की अनुमति दी गई।
तीन स्तंभ
ब्रेटन वुड्स तीन संस्थागत स्तंभों पर टिका था। पहला, स्थिर विनिमय दर प्रणाली: प्रत्येक सदस्य देश ने सोने या अमेरिकी डॉलर के संदर्भ में अपनी मुद्रा का एक समता मूल्य घोषित किया और बाज़ार दरों को समता के 1 प्रतिशत के भीतर रखने की प्रतिबद्धता जताई। बदले में, वॉशिंगटन ने माँग पर विदेशी आधिकारिक डॉलर होल्डिंग्स को प्रति औंस 35 डॉलर पर सोने में बदलने का वचन दिया।
दूसरा, अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष (IMF) प्रणाली की निगरानी करेगा और भुगतान संतुलन की कठिनाइयों का अनुभव करने वाले देशों को अल्पकालिक वित्तपोषण प्रदान करेगा। प्रत्येक सदस्य ने सोने और घरेलू मुद्रा का एक कोटा योगदान दिया, जिसके विरुद्ध वह उधार ले सकता था। IMF को देशों को साँस लेने का अवसर देने के लिए डिज़ाइन किया गया था — ताकि वे धीरे-धीरे समायोजन कर सकें, न कि उन अचानक अपस्फीतिकारी सुधारों में धकेले जाएँ जो दो विश्वयुद्धों के बीच के वर्षों में इतने विनाशकारी सिद्ध हुए थे।
तीसरा, अंतर्राष्ट्रीय पुनर्निर्माण और विकास बैंक — जिसे बाद में विश्व बैंक के रूप में जाना गया — युद्धोत्तर पुनर्निर्माण और अंततः गरीब देशों में आर्थिक विकास के लिए दीर्घकालिक ऋण प्रदान करेगा।
| संस्था | उद्देश्य | प्रारंभिक पूँजी |
|---|---|---|
| IMF | विनिमय दर स्थिरता, अल्पकालिक भुगतान संतुलन ऋण | कोटे में 8.8 अरब डॉलर |
| विश्व बैंक (IBRD) | दीर्घकालिक पुनर्निर्माण और विकास ऋण | अधिकृत 10 अरब डॉलर |
| GATT (1947) | व्यापार उदारीकरण (ब्रेटन वुड्स का हिस्सा नहीं लेकिन पूरक) | लागू नहीं |
स्वर्णिम युग
मार्शल योजना — 1948 और 1952 के बीच पश्चिमी यूरोप को 13.3 अरब डॉलर की सहायता — और प्रशुल्क एवं व्यापार पर सामान्य समझौते (GATT) द्वारा पूरित, ब्रेटन वुड्स प्रणाली ने उस कालखंड के लिए मौद्रिक ढाँचा प्रदान किया जिसे आर्थिक इतिहासकार अक्सर पूँजीवाद का स्वर्णिम युग कहते हैं। 1950 और 1973 के बीच, उन्नत औद्योगिक अर्थव्यवस्थाएँ उन दरों से बढ़ीं जो न पहले कभी देखी गई थीं और न बाद में।
उन वर्षों में पश्चिमी यूरोप में प्रति व्यक्ति वास्तविक GDP औसतन 4.1 प्रतिशत वार्षिक दर से बढ़ा, जबकि 1913 से 1950 के अशांत दशकों में यह 1.3 प्रतिशत था। जापान की वृद्धि और भी अधिक नाटकीय थी, प्रतिवर्ष औसतन 8.1 प्रतिशत। विश्व व्यापार लगभग 7 प्रतिशत वार्षिक दर से बढ़ा — किसी भी पिछले युग से तीन गुना तेज़। प्रमुख औद्योगिक अर्थव्यवस्थाओं में बेरोज़गारी शायद ही कभी 3 प्रतिशत से अधिक हुई, और युद्ध से तबाह यूरोप तथा जापान की अर्थव्यवस्थाओं ने व्यापक अभिसरण के एक युग में संयुक्त राज्य अमेरिका के साथ उत्पादकता के अंतर को लगातार कम किया।
Source: US gold reserves in billions of dollars, from Federal Reserve historical data
स्थिर विनिमय दरें इस विकास का कारण भी थीं और परिणाम भी। व्यवसाय मुद्रा उतार-चढ़ाव के विरुद्ध हेजिंग किए बिना दीर्घकालिक निवेश की योजना बना सकते थे, और एंकर मुद्रा के रूप में डॉलर की भूमिका ने संयुक्त राज्य अमेरिका को वह प्रदान किया जिसे फ्रांसीसी वित्त मंत्री वैलेरी जिस्कार देस्तें ने यादगार रूप से "अत्यधिक विशेषाधिकार" कहा — अपनी स्वयं की मुद्रा में विदेश से उधार लेने और ऐसे निरंतर भुगतान संतुलन घाटे चलाने की क्षमता जो किसी भी अन्य देश को अवमूल्यन के लिए बाध्य कर देते।
ट्रिफ़िन दुविधा
बेल्जियम-अमेरिकी अर्थशास्त्री रॉबर्ट ट्रिफ़िन ने 1960 में प्रणाली के घातक अंतर्विरोध को पहचाना। वैश्विक अर्थव्यवस्था के विकास के लिए, विश्व को व्यापार को सुचारू बनाने और केंद्रीय बैंक भंडारों को भरने के लिए डॉलर की निरंतर बढ़ती आपूर्ति की आवश्यकता थी। लेकिन उन डॉलरों को विदेशी हाथों में पहुँचाने का एकमात्र तरीका संयुक्त राज्य अमेरिका द्वारा भुगतान संतुलन घाटा चलाना था। जैसे-जैसे विदेशों में डॉलर दावे जमा होते, वे अंततः अमेरिकी स्वर्ण भंडार से अधिक हो जाते, जिससे डॉलर की परिवर्तनीयता में विश्वास कमज़ोर होता। प्रणाली को कार्य करने के लिए अमेरिकी घाटों की आवश्यकता थी और उन्हीं घाटों के परिणामों से यह नष्ट हो जाती।
1960 के दशक की शुरुआत तक, ट्रिफ़िन का विरोधाभास सिद्धांत से वास्तविकता में बदल रहा था। विदेशी केंद्रीय बैंक — विशेषकर राष्ट्रपति शार्ल दे गोल के अधीन बैंक ऑफ़ फ्रांस — अपने डॉलर होल्डिंग्स को प्रति औंस 35 डॉलर की दर पर सोने में बदलना शुरू कर रहे थे, जिससे अमेरिकी भंडार का क्षरण हो रहा था। दे गोल ने अमेरिका द्वारा डॉलर के विशेषाधिकार के दुरुपयोग के प्रति अपनी अवमानना नहीं छिपाई और 1965 की एक प्रेस कॉन्फ्रेंस में शास्त्रीय स्वर्ण मानक पर वापसी की सार्वजनिक वकालत की, जिसने मुद्रा बाज़ारों में तूफान ला दिया। 1958 और 1971 के बीच, अमेरिकी स्वर्ण भंडार 20.6 अरब डॉलर से गिरकर 10.2 अरब डॉलर हो गया, जबकि विदेशी आधिकारिक डॉलर दावे 50 अरब डॉलर से अधिक हो गए।
वॉशिंगटन ने अंतर्निहित असंतुलन को संबोधित किए बिना खूँटी की रक्षा के लिए विभिन्न उपाय आज़माए। 1961 में गठित केंद्रीय बैंकों के संघ — लंदन गोल्ड पूल — ने कीमतों को दबाने के लिए स्वर्ण बाज़ार में हस्तक्षेप किया। डॉलर के बहिर्वाह को रोकने के लिए पूँजी नियंत्रण लगाए गए। 1963 का ब्याज समीकरण कर अमेरिकी विदेशी निवेश को हतोत्साहित करने के लिए बनाया गया था। प्रत्येक उपाय लाक्षणिक था, उपचारात्मक नहीं, और प्रत्येक ने अपनी स्वयं की विकृतियाँ पैदा कीं — यह एक ऐसा पैटर्न है जो कथित रूप से स्थिर प्रणालियों में पुच्छ जोखिम कैसे संचित होता है का अध्ययन करने वाले किसी भी व्यक्ति से परिचित है।
निक्सन शॉक
1971 तक, स्थिति असहनीय हो चुकी थी। वियतनाम युद्ध के खर्च और राष्ट्रपति लिंडन जॉनसन के ग्रेट सोसाइटी कार्यक्रमों ने बिना तदनुरूप कर वृद्धि के संघीय बजट का विस्तार किया था, जिससे मुद्रास्फीतिकारी दबाव उत्पन्न हुए जिन्होंने डॉलर में विश्वास को और कमज़ोर किया। ब्रिटेन ने 1967 में पाउंड का अवमूल्यन किया था; फ्रांस ने 1969 में फ्रैंक का अवमूल्यन किया था। डॉलर के विरुद्ध सट्टा हमले पूरे वसंत और गर्मी में तीव्र होते गए।
13-15 अगस्त, 1971 के सप्ताहांत में, राष्ट्रपति रिचर्ड निक्सन ने कैंप डेविड में अपने शीर्ष आर्थिक सलाहकारों की एक गुप्त बैठक बुलाई। ट्रेज़री सचिव जॉन कोनाली — एक दमदार टेक्सन जो डलास में जॉन एफ. केनेडी के बगल वाली कार में बैठे थे और जिन्हें अंतर्राष्ट्रीय मौद्रिक कूटनीति की बारीकियों से बहुत कम सहानुभूति थी — ने नाटकीय एकतरफा कार्रवाई की वकालत की। 15 अगस्त की शाम, निक्सन राष्ट्रीय टेलीविज़न पर प्रकट हुए और वह घोषणा की जिसे दुनिया निक्सन शॉक कहने लगी: संयुक्त राज्य अमेरिका डॉलर की सोने में परिवर्तनीयता को निलंबित कर रहा है, आयातों पर 10 प्रतिशत अधिभार लगा रहा है, और 90 दिन की मज़दूरी और मूल्य फ्रीज़ लागू कर रहा है।
निक्सन ने इन उपायों को अस्थायी बताया। स्वर्ण खिड़की कभी पुनः नहीं खुली। दिसंबर 1971 के स्मिथसोनियन समझौते ने डॉलर को प्रति औंस 38 डॉलर तक अवमूल्यित करके और अनुमत उतार-चढ़ाव बैंड को चौड़ा करके स्थिर दरों को बचाने का प्रयास किया, लेकिन यह व्यवस्था मुश्किल से चौदह महीने चली। मार्च 1973 तक, प्रमुख मुद्राएँ एक-दूसरे के विरुद्ध स्वतंत्र रूप से अस्थिर हो रही थीं। ब्रेटन वुड्स के सत्ताईस वर्ष बाद, कीन्स और व्हाइट द्वारा निर्मित प्रणाली समाप्त हो चुकी थी।
जो शेष रहा
अस्थिर विनिमय दरों ने अधिक मुद्रा अस्थिरता, आवधिक संकट — जिनमें 1997 का एशियाई वित्तीय संकट शामिल है — और मौद्रिक स्थिरता के लिए नई चुनौतियाँ लाईं। IMF और विश्व बैंक उस प्रणाली से अधिक समय तक जीवित रहे जिसने उन्हें बनाया था, और विकास ऋण तथा उभरते बाज़ारों में संकट प्रबंधन पर केंद्रित संस्थाओं के रूप में विकसित हुए। डॉलर ने अपना स्वर्ण लंगर खोने के बावजूद विश्व की प्रमुख आरक्षित मुद्रा बने रहना जारी रखा, हालाँकि इसकी प्रधानता को तब से बढ़ते प्रश्नों का सामना करना पड़ा है।
ब्रेटन वुड्स ने, उस चौथाई सदी में जब यह कार्य करता रहा, यह प्रदर्शित किया कि सुविचारित संस्थागत रूपरेखा अभूतपूर्व स्तर पर व्यापक रूप से साझा समृद्धि की परिस्थितियाँ बना सकती है। इसके पतन ने उतनी ही महत्वपूर्ण बात प्रदर्शित की: कोई भी मौद्रिक प्रणाली स्थायी नहीं है, और राष्ट्रीय संप्रभुता तथा अंतर्राष्ट्रीय मौद्रिक सहयोग के बीच का तनाव हल नहीं किया जा सकता — केवल प्रबंधित, पुनर्वार्ता, और फिर से प्रबंधित किया जा सकता है। कीन्स, जिनका अप्रैल 1946 में निधन हो गया, इससे पहले कि उन्होंने जिस प्रणाली को बनाने में सहायता की वह पूरी तरह परिचालित हो पाती, शायद इस विडंबना की सराहना करते। उन्होंने हमेशा यह दावा किया था कि अर्थशास्त्र शाश्वत नियमों का विज्ञान नहीं बल्कि राजनीति और शक्ति की अव्यवस्थित, आकस्मिक वास्तविकताओं द्वारा आकार दी गई एक विधा है। ब्रेटन वुड्स ने उन्हें सही साबित किया — पहले अपनी सफलता से, फिर अपने विघटन से।
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