Jay Gould dan Pojokan Emas Black Friday 1869

Pada pukul sepuluh pagi, Jumat 24 September 1869, seorang pialang bernama Albert Speyers mengambil tempat di samping air mancur berukir di tengah Gold Room New York di Broad Street dan mulai membeli emas yang sama sekali tidak sanggup ia bayar. Sebuah indikator berbentuk muka jam yang terpasang di luar jendela menampilkan harga kepada kerumunan di trotoar, dan jarumnya menunjuk 143. Belum genap dua jam, Speyers telah mendorongnya melewati 160 sambil meneriakkan penawaran yang diingat seumur hidup oleh orang-orang di lantai bursa itu: "160 untuk bagian mana pun dari lima juta!"

Ia membeli untuk James Fisk. Rekan Fisk, Jay Gould, pagi itu duduk di sebuah kantor di blok yang sama, menjual segala yang ia punya.

Dua Mata Uang

Untuk memahami apa yang sedang dibeli Speyers, ada baiknya diingat bahwa Amerika Serikat pada 1869 menjalankan dua mata uang sekaligus. Kongres mengesahkan uang kertas alat pembayaran yang sah pada 1862 untuk membiayai Perang Saudara, dan greenback itu beredar dengan diskonto terhadap uang logam yang tak pernah tertutup. Bea masuk tetap harus dibayar dengan emas. Importir, eksportir, dan siapa pun yang memikul kewajiban luar negeri membutuhkan logam, dan harga logam itu dalam uang kertas dikuotasikan tanpa henti di satu ruangan di sudut Broad Street dan New Street.

Kuotasi dinyatakan sebagai dolar greenback per seratus dolar koin emas. Angka 135 berarti USD 135 uang kertas membeli USD 100 emas, yakni premi tiga puluh lima persen. Sepanjang 1868 dan beberapa bulan pertama 1869, premi itu bergerak di kisaran kira-kira 35 sampai 42, sementara seluruh emas yang benar-benar beredar di New York pada satu waktu hanyalah sekitar USD 15 sampai 20 juta, berhadapan dengan timbunan Departemen Keuangan sekitar USD 100 juta yang tersimpan di brankas Sub-Treasury beberapa ratus meter dari situ.

Kedua angka itulah seluruh mekanisme cerita ini. Sebuah sindikat dengan modal memadai dapat membeli emas lebih banyak daripada yang ada di kota itu dan memaksa setiap penjual kosong menyelesaikan transaksi pada harga yang ditentukan sindikat. Hanya satu pihak yang sanggup mematahkan pojokan semacam itu, yaitu pemerintah, yang dapat menjual dari brankasnya sesuka hati. George Boutwell, Menteri Keuangan Ulysses Grant, memang telah melakukannya hampir setiap bulan: menjual koin dan membeli obligasi untuk menebus utang perang.

Orang-Orang dari Erie

Jay Gould berusia tiga puluh tiga tahun, mengidap tuberkulosis, berbicara pelan, dan dibenci banyak orang. Bersama Fisk dan Daniel Drew ia menghabiskan tahun 1868 mempertahankan Erie Railway dari Cornelius Vanderbilt dengan cara mencetak saham baru lebih cepat daripada kemampuan Vanderbilt membelinya, lalu melarikan diri menyeberangi Sungai Hudson ke Jersey City dengan hasilnya di dalam tas jinjing ketika pengadilan New York mengeluarkan surat penangkapan. Erie keluar dari perang itu dengan Gould sebagai presiden, Fisk sebagai komptroler, dan William M. Tweed di dewan direksinya. Hakim Albert Cardozo dan George Barnard adalah orang yang dapat diandalkan untuk menerbitkan penetapan dalam waktu singkat.

Fisk adalah kebalikan rekannya dalam setiap hal yang tampak. Ia menyematkan berlian di dada kemejanya, memiliki gedung opera, dan gemar berbicara kepada wartawan. Biografi karya Maury Klein berargumen bahwa karikatur publik yang menggambarkan Gould sebagai laba-laba dan Fisk sebagai badut telah mengaburkan betapa cermatnya keduanya membagi pekerjaan: Fisk memasok kegaduhan dan nyali, Gould memasok hitung-hitungan dan, ketika saatnya tiba, jalan keluar (Klein, 1986).

Erie punya masalah yang bisa dipecahkan oleh emas. Bisnis angkutannya bergantung pada pengiriman gandum dari barat ke timur, dan gandum barat hanya bergerak bila pembeli Eropa menganggap harga Amerika menarik. Harga emas yang lebih tinggi berarti greenback yang lebih murah, yang berarti gandum Amerika lebih murah di luar negeri. Gould membangun seluruh argumen kebijakan publik di atas dalil itu, dan komite DPR yang kemudian menyelidikinya merangkum argumen tersebut dengan kata-katanya sendiri: kepentingan bisnis negeri ini menuntut kenaikan harga emas, dan "untuk menggerakkan panen musim gugur serta mengamankan pasar luar negeri bagi gandum kita, emas perlu dinaikkan hingga USD 145" (Garfield, 1870).

Ia menguji teori itu pada April 1869 dengan pembelian sekitar USD 7 juta. Emas naik dari 132 ke 144 pada 20 Mei. Boutwell lalu menjual, dan premi merosot kembali ke tingkat lamanya menjelang Agustus. Kesimpulan yang ditarik Gould tepat: perdagangan ini berhasil, dan akan terus berhasil hanya jika Departemen Keuangan dapat dibujuk untuk tidak ikut campur.

Ipar Presiden

Abel Rathbone Corbin adalah pelobi Washington yang telah pensiun, berusia akhir enam puluhan, dan pada awal 1869 menikahi adik Grant, Virginia, yang dipanggil Jennie. Dengan demikian ia orang yang dapat mengundang Presiden Amerika Serikat makan malam di New York dan yakin akan memperoleh jawaban.

Gould membuka rekening berisi emas senilai USD 1,5 juta atas nama Corbin, tanpa setoran sepeser pun dan tanpa risiko bagi Corbin selain nama baiknya. Pada Juni 1869 Corbin mengatur agar Gould dan Fisk duduk bersama Grant di atas kapal uap Providence, dalam perjalanan menuju perayaan perdamaian di Boston, dan kedua orang itu memaparkan argumen gandum tadi sepanjang makan malam. Grant mendengarkan, lalu berkata bahwa negeri ini terlalu banyak berspekulasi dan akan lebih baik kembali ke pembayaran dengan logam mulia. Fisk melaporkan ucapan itu sebagai kemunduran. Gould memperlakukannya sebagai informasi.

Jasa kedua Corbin menyangkut penempatan orang. Pada Juli 1869, atas rekomendasinya, Grant mengangkat Daniel Butterfield sebagai wakil bendahara Amerika Serikat di New York — pejabat yang secara fisik akan melaksanakan setiap penjualan emas Departemen Keuangan, dan yang akan mengetahuinya sebelum pasar tahu. Butterfield adalah jenderal Perang Saudara yang dianggap menciptakan tiupan sangkakala "Taps"; gajinya USD 8.000. Gould menyerahkan kepadanya cek USD 10.000 dan menanggung pula emas senilai USD 1,5 juta atas namanya.

Henry Adams, yang menulis untuk Westminster Review pada tahun berikutnya, menilai bahwa keberanian pengaturan ini justru terletak pada murahnya. Gould membeli kesan memiliki akses ke cabang eksekutif dengan selembar cek yang lebih kecil daripada bonus tahunan seorang juru tulis Wall Street, dan kesan itulah satu-satunya yang perlu dilihat pasar (Adams, 1870).

Surat Itu

Menjelang pertengahan September, sindikat itu memegang kontrak emas dengan nilai nominal beberapa kali lipat pasokan yang beredar di New York. Risiko yang tersisa bagi Gould bersifat politis, dan pada 17 September risiko itu jatuh tempo. Grant telah meninggalkan Saratoga dan menginap di rumah seorang kawan di Washington, Pennsylvania, sebuah kota tanpa saluran telegraf yang masuk ke rumah itu.

Atas dorongan Gould, Corbin menulis surat ke sana, menentang segala penjualan emas oleh Departemen Keuangan. Seorang kurir sewaan Gould membawa surat itu menyeberangi Pennsylvania dan menyerahkannya pada 19 September. Grant membacanya, tidak mengatakan hal yang berarti, dan sang kurir menelegramkan balik tiga kata yang dibaca Gould sebagai komitmen kebijakan: "Surat tersampaikan. Semua beres."

Grant sebenarnya memahami surat itu dengan tepat. Ia meminta Julia Grant menulis kepada Jennie Corbin, dan surat yang tiba di rumah keluarga Corbin di New York pada 22 September memberitahu adik Presiden itu bahwa kakaknya "sangat terganggu oleh spekulasi kalian" dan bahwa "kalian harus menghentikannya secepat mungkin."

Corbin mendatangi Gould dan meminta dikeluarkan dari posisi itu. Gould, yang kini tahu bahwa netralitas pemerintah telah menguap sementara Fisk tidak mengetahuinya, menawarkan USD 100.000 agar Corbin diam dan tidak bergerak. Catatan Edward Renehan memperlakukan titik ini sebagai engsel seluruh peristiwa: sejak malam 22 September, Gould menjalankan dua pembukuan sekaligus, di muka umum mendorong Fisk membeli dan diam-diam memerintahkan para pialangnya menjual ke dalam penawaran Fisk (Renehan, 2005).

Black Friday

Kamis 23 September adalah sesi terberat yang pernah dialami Gold Room. Kontrak senilai lebih dari USD 325 juta berpindah tangan, dan harga ditutup pada 144,5. Malam itu di Washington, Grant dan Boutwell sepakat bahwa Departemen Keuangan akan menjual emas senilai USD 4 juta keesokan harinya.

Pembukaan Jumat berada di 143. Speyers, bertindak untuk Fisk, menaikkan pasar setahap demi setahap — 145, 150, 155 — dan kerumunan di luar Broad Street membengkak sampai menghentikan lalu lintas. Para penjual kosong yang melepas emas di 137 atau 141 kini diminta menyelesaikan transaksi dengan kehilangan separuh modal mereka sendiri. Sebagian sudah bangkrut sebelum pukul sebelas. Speyers mencapai 160 lalu 161, menawarkan untuk mengambil bagian mana pun dari lima juta pada kedua harga itu, dan jarum indikator menyentuh 162.

Telegram Boutwell kepada Butterfield dikirim sekitar pukul sebelas lewat seperempat. Kabarnya sampai ke lantai bursa tak lama setelah tengah hari, dan pasar melepaskan seluruh kenaikannya dalam kira-kira lima belas menit, mencetak 133 sebelum teriakan mereda.

Titik yang bertanda 24 September adalah harga tertinggi hari itu, bukan harga penutupan; sesi berakhir di sekitar 133 dan emas mengendap di kisaran 135 pada pekan berikutnya. Semua nilai lain pada grafik adalah kuotasi penutupan, itulah sebabnya lonjakan tersebut tampak seperti satu goresan tegak. Di lantai bursa, itu bukan sebuah goresan melainkan dua jam pendakian dan seperempat jam kehancuran.

Puing-Puing

Fisk begitu saja menyangkal transaksi yang dilakukan Speyers atas namanya, dengan alasan bahwa Speyers telah melampaui wewenangnya — pembelaan yang meninggalkan sang pialang menanggung puluhan juta dolar secara pribadi dan, menurut beberapa kesaksian, sempat membuatnya hilang akal. Ketika seorang pesuruh membawakan kabar bahwa pojokan itu telah patah, Fisk melontarkan kalimat yang mengikutinya sampai ke liang kubur: "Tak ada yang hilang kecuali kehormatan!"

Penyelesaian transaksi ternyata lebih buruk daripada pergerakan harganya. Gold Exchange Bank, yang mengkliringkan perdagangan di ruangan itu, tidak sanggup merekonsiliasi volume hari Kamis dan Jumat terhadap anggota yang bangkrut atau menolak membayar, dan bank itu menghentikan operasinya. Perdagangan emas berhenti beberapa hari sementara para juru tulis menuntaskan tiket transaksi. Pialang yang membutuhkan uang tunai menjual apa pun yang masih dapat dijual, yang berarti saham kereta api, dan pasar saham turun sekitar dua puluh persen. Belasan firma Wall Street tumbang. Para petani yang telah mengirim gandum ke timur mengandalkan harga emas yang tinggi mendapati pasarnya sudah lenyap ketika barang tiba, dan harga hasil bumi di pedalaman tetap tertekan selama berpekan-pekan.

Posisi Gould sendiri telah dilepas begitu tuntas selama kenaikan berlangsung sehingga ia menutup pekan itu dengan untung. Gugatan berlangsung bertahun-tahun, dan para hakim binaan Tweed memastikan tak satu pun sampai ke putusan selagi uangnya masih dapat dilacak. Baik Gould maupun Fisk tidak pernah bermalam dalam tahanan.

Komite Garfield

James A. Garfield, yang ketika itu mengetuai Komite Perbankan dan Mata Uang DPR, mengambil kesaksian sepanjang musim dingin dan menyampaikan laporannya pada 1 Maret 1870. Rekonstruksi Kenneth Ackerman atas persidangan itu memperlihatkan betapa banyak rekaman dokumenter yang bertahan semata-mata karena Corbin menyimpan surat-menyuratnya dan Butterfield tidak terpikir untuk memusnahkan miliknya (Ackerman, 1988).

Komite menemukan tidak ada bukti bahwa Grant memiliki kepentingan finansial dalam sindikat itu atau mengetahui keberadaannya, dan menyatakannya dengan gamblang. Komite juga menolak memanggil Julia Grant maupun Jennie Corbin, sebuah pembatasan yang dikeluhkan kelompok minoritas saat itu dan yang membuat pertanyaan tentang apa yang diketahui keluarga Presiden, dan sejak kapan, tetap terbuka selamanya. Ketika komite bertanya ke mana perginya uang itu, Fisk menjawab bahwa "uang itu pergi ke tempat sulur honeysuckle membelit" — sebuah ungkapan yang lalu masuk ke dalam bahasa Inggris sebagai eufemisme untuk dana yang mustahil ditarik kembali.

Apa yang diubah peristiwa ini jauh lebih sempit daripada yang pantas diterima skandal sebesar itu. Tidak ada undang-undang baru yang mengatur pemojokan pasar, dan tidak ada lembaga federal yang memperoleh yurisdiksi atas manipulasi komoditas selama setengah abad berikutnya. Dua hal memang bergeser. Departemen Keuangan berhenti mengumumkan operasi emasnya menurut jadwal yang dapat ditebak, setelah belajar seberapa berharga informasi awal itu bagi orang yang sanggup membelinya seharga USD 10.000. Dan Gold Exchange Bank membangun ulang tata kliringnya dengan setoran marjin di muka — jawaban yang sama yang kembali diraih pasar setelah kemacetan kliring pada krisis dokumen Wall Street satu abad kemudian.

Pola yang dirumuskan Gould pada 1869 terbukti lebih awet daripada lembaga mana pun yang terlibat. Belilah komoditas langka secara fisik lebih banyak daripada yang tersedia dalam bentuk siap serah, sanderalah para penjual kosong pada hari penyelesaian, dan berdoalah agar tak seorang pun dengan persediaan lebih besar memutuskan untuk menjual. Nelson Bunker Hunt sampai di petak yang sama dengan perak pada 1980, dan pojokan kakak-beradik Hunt patah persis karena alasan yang mematahkan pojokan Gould: sebuah pihak di luar perdagangan itu mengubah pasokan. Kerugian tembaga yang disembunyikan Yasuo Hamanaka selama satu dasawarsa di Sumitomo berakhir dengan cara yang sama, dan penguraiannya menelan USD 2,6 miliar.

Cara Gould membeli pemerintah pun tidak bertahan empat tahun sesudahnya. Kongres masih membaca kesaksian kepanikan emas ketika pembukuan konstruksi Union Pacific mencuat, dan pengungkapan Crédit Mobilier pada 1872 memperlihatkan para promotor rel kereta membagikan saham kepada anggota Kongres dengan syarat yang membuat cek Butterfield tampak sederhana.

Fisk ditembak mati di lobi Grand Central Hotel pada Januari 1872 oleh Edward Stokes, saingannya dalam memperebutkan Josie Mansfield, dan dimakamkan di Brattleboro di bawah monumen yang dibiayai sumbangan publik. Gould meninggalkan Erie pada tahun yang sama, mengambil alih Union Pacific, membeli Western Union, dan meninggal pada 1892 di usia lima puluh enam dengan warisan sekitar USD 72 juta.

Indikator di Broad Street itu hanya bertahan beberapa tahun lebih lama daripada keduanya. Pada 1 Januari 1879 Departemen Keuangan memulihkan pembayaran dengan logam mulia, greenback dapat ditukar dengan koin pada nilai nominal, dan premi yang setiap hari kerja sejak perang itu diumumkan oleh jarum tersebut begitu saja menjadi nol. Tak ada lagi yang tersisa untuk dikuotasikan.