लंबी मंदी: औद्योगिक पूंजीवाद को नया रूप देने वाला भूला हुआ संकट (1873-1896)

रेलमार्गों और चांदी पर बनी दुनिया

18 सितंबर 1873 को, जे कुक एंड कंपनी बैंकिंग हाउस ने अपने दरवाजे बंद कर दिए। इस बैंक की स्थापना उस व्यक्ति ने की थी जिसने गृहयुद्ध के दौरान आम अमेरिकियों को सरकारी बॉन्ड बेचकर लगभग अकेले ही संघ के युद्ध प्रयासों का वित्तपोषण किया था। फर्म ने अपना भविष्य नॉर्दर्न पैसिफिक रेलवे पर दांव पर लगा दिया था — मिनेसोटा के डुलुथ को प्यूजेट साउंड से जोड़ने वाली एक महाद्वीपीय रेल लाइन। कुक ने इस उद्यम में लाखों डॉलर लगाए, बसने वालों या माल ढुलाई से कहीं अधिक तेजी से बॉन्ड जारी किए। पांच महीने पहले वियना स्टॉक एक्सचेंज की दुर्घटना से भयभीत यूरोपीय निवेशकों ने जब अमेरिकी रेलरोड बॉन्ड खरीदना बंद कर दिया, तो कुक का साम्राज्य एक ही दोपहर में ढह गया। कुछ ही दिनों में, न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज अपने इतिहास में पहली बार दस दिनों के लिए बंद हो गया, और 1873 की दहशत शुरू हो गई।

उस समय किसी को एहसास नहीं था कि यह दहशत पिछले वित्तीय संकटों की तरह एक या दो साल में समाप्त नहीं होगी। यह किसी न किसी रूप में लगभग एक चौथाई सदी तक खिंचेगी। इतिहासकार इसे लंबी मंदी कहते हैं, और इसके परिणाम — संगठित श्रम का उदय, लोकलुभावन आंदोलन का जन्म, वैश्विक मौद्रिक प्रणालियों का पुनर्गठन, और एकाधिकार-विरोधी राज्य का उद्भव — आज भी आर्थिक जीवन में गूंज रहे हैं।

वियना पहले गिरा

जे कुक की विफलता से पहले, संकट पहले ही यूरोप में फूट चुका था। 9 मई 1873 को, वियना स्टॉक एक्सचेंज वर्षों के सट्टा लाभ को मिटाने वाली पागलपन भरी बिक्री में ढह गया। ऑस्ट्रिया-हंगरी ग्रुन्डुंग्सफीबर — 1870-71 के फ्रेंको-प्रशिया युद्ध के बाद जर्मन बैंकिंग प्रणाली के माध्यम से बहने वाले फ्रांसीसी युद्ध क्षतिपूर्ति भुगतानों से प्रेरित कंपनी गठन और अचल संपत्ति सट्टेबाजी के "संस्थापक बुखार" — की चपेट में था। 1867 और 1873 के बीच वियना में एक हजार से अधिक नई संयुक्त स्टॉक कंपनियां स्थापित की गईं, जिनमें से कई केवल कागज पर मौजूद थीं (Kindleberger, Manias, Panics, and Crashes, 1978)। जब विश्वास टूटा, तो हर जगह एक साथ टूटा। बर्लिन, पेरिस और लंदन ने कुछ ही हफ्तों में झटका महसूस किया। शरद ऋतु तक, संक्रमण अटलांटिक पार कर चुका था।

रेलमार्ग: पहला वैश्विक बुनियादी ढांचा बुलबुला

संकट के केंद्र में रेलमार्ग था। गृहयुद्ध के बाद के दशक में, अमेरिकी रेल मार्ग 1865 में लगभग 35,000 मील से दोगुने से अधिक होकर 1873 तक 74,000 मील से अधिक हो गया। इस निर्माण का अधिकांश हिस्सा यूरोपीय पूंजी से वित्तपोषित था, विशेष रूप से अमेरिकी रेलरोड बॉन्ड द्वारा वादा किए गए 7 से 8 प्रतिशत प्रतिफल के भूखे ब्रिटिश और जर्मन निवेशकों से। हर स्तर की सरकारों ने भूमि अनुदान, कर छूट और गारंटीकृत बॉन्ड जारी करके उद्योग पर सब्सिडी की बौछार की। परिणाम एक क्लासिक अति-निवेश चक्र था।

क्षमता मांग से बहुत आगे निकल गई। प्रतिस्पर्धी लाइनों ने विनाशकारी मूल्य युद्धों में माल ढुलाई दरों में भारी कटौती की, और दर्जनों रेलरोड दिवालियापन में चले गए। 1873 और 1879 के बीच, पूरे 65 रेलरोडों ने अपने बॉन्ड पर चूक की — विफलताओं की एक लहर जिसने यूरोपीय लेनदारों को दंडित किया और तेजी को बढ़ावा देने वाले विदेशी पूंजी के प्रवाह को रोक दिया। 1840 के दशक की ब्रिटेन की रेलवे मेनिया की गतिशीलता से परिचित कोई भी व्यक्ति इस पैटर्न को पहचान लेता: परिवर्तनकारी प्रौद्योगिकी, भरपूर पूंजी प्रवाह, अत्यधिक निर्माण, पतन।

'73 का अपराध' और मुद्रा प्रश्न

लंबी मंदी के दौरान मुद्रा प्रश्न से अधिक तीव्रता से किसी भी चीज ने जनमत को नहीं भड़काया। फरवरी 1873 में, कांग्रेस ने सिक्का अधिनियम पारित किया, जिसने चुपचाप चांदी के डॉलर को वैध मुद्रा की इकाई से हटा दिया। उस समय, बहुत कम लोगों ने ध्यान दिया — चांदी बुलियन के रूप में सिक्के से थोड़ी अधिक मूल्यवान थी, इसलिए वैसे भी लगभग कोई इसे टकसाल में नहीं ला रहा था। लेकिन कुछ वर्षों के भीतर, जब नेवादा के कॉमस्टॉक लोड और कोलोराडो के लेडविल जिले में भारी चांदी की खोजों ने बाजार में बाढ़ ला दी और चांदी की कीमतें गिर गईं, तो पश्चिमी खनिकों और कर्जदार किसानों को एहसास हुआ कि उनसे क्या छीन लिया गया था। यदि चांदी वैध मुद्रा बनी रहती, तो मुद्रा आपूर्ति स्वाभाविक रूप से बढ़ती, अपस्फीति के दबाव को कम करती। इसके बजाय, राष्ट्र ने खुद को एक वास्तविक सोने के मानक में बंद पाया जो लगातार मुद्रा को संकुचित कर रहा था।

आलोचकों ने इस कानून को "'73 का अपराध" करार दिया। चांदी के समर्थक — और वे असंख्य थे — पूर्वी बैंकरों और ब्रिटिश लेनदारों की साजिश देखते थे जो अपस्फीति से लाभान्वित होते थे, क्योंकि गिरती कीमतों का मतलब था कि उन्हें दिया गया हर डॉलर हर गुजरते साल वास्तविक मूल्य में बढ़ता जाता था। युद्ध के बाद की तेजी में जमीन खरीदने के लिए भारी कर्ज लेने वाले किसानों ने पाया कि फसल की कीमतें गिरने के बावजूद उन्हें लगातार बढ़ते डॉलर में कर्ज चुकाना पड़ रहा था। 1870 में 1.31 डॉलर प्रति बुशेल बिकने वाला गेहूं 1894 तक केवल 0.49 डॉलर में बिक रहा था (Friedman and Schwartz, A Monetary History of the United States, 1963)।

अपस्फीति — युग की परिभाषित विशेषता

मूल्य गिरावट पूरे युग में चलने वाला सूत्र था। अमेरिकी थोक मूल्य 1873 और 1896 के बीच लगभग 32 प्रतिशत गिरे, जबकि ब्रिटिश मूल्य भी समान परिमाण में गिरे। वेतनभोगियों के लिए, तस्वीर जटिल थी। नाममात्र मजदूरी गिरी, लेकिन चूंकि कीमतें तेजी से गिरीं, जो लोग नियोजित रहे उनकी वास्तविक मजदूरी वास्तव में बढ़ी — एक विरोधाभास जिसने मंदी को एक साथ विनाशकारी और अदृश्य दोनों महसूस कराया, यह इस पर निर्भर करता था कि आप कहां खड़े थे।

व्यवसायों के लिए, निरंतर अपस्फीति जहर थी। भौतिक उत्पादन बढ़ने पर भी राजस्व सिकुड़ गया। लाभ मार्जिन संकुचित हो गए। निश्चित ब्याज दरों पर उधार लेने वाली फर्में ऋण के बढ़ते वास्तविक बोझ से घुट रही थीं। इस गतिशीलता ने अमेरिकी उद्योग की संरचना को बदलने वाली समेकन की लहर चला दी: जब व्यक्तिगत फर्में जीवित नहीं रह सकीं, तो उन्होंने विलय किया, स्टैंडर्ड ऑयल, यूएस स्टील, अमेरिकन टोबैको जैसे विशाल ट्रस्ट और एकाधिकार बनाए, जो दशकों तक अर्थव्यवस्था पर हावी रहे और अंततः प्रगतिशील युग के एकाधिकार-विरोधी कानून को उकसाया।

संकट के बीच विकास का विरोधाभास

लंबी मंदी की सबसे गहरी पहेली यहीं है। लगभग हर भौतिक माप से, यह अवधि आश्चर्यजनक आर्थिक विस्तार की थी। अमेरिकी कच्चे लोहे का उत्पादन 1873 और 1896 के बीच तीन गुना बढ़ा। बेसेमर प्रक्रिया और बाद में ओपन-हार्थ भट्टी द्वारा प्रेरित इस्पात उत्पादन दस गुना से अधिक बढ़ा। रेलमार्ग की लंबाई फिर से दोगुनी हो गई। टेलीफोन लाइनें, बिजली की रोशनी, और औद्योगिक मशीनरी एक ऐसी गति से पूरे महाद्वीप में फैलीं जो एक सदी बाद डिजिटल क्रांति तक बेजोड़ रहीं।

1880 के दशक में अमेरिकी वास्तविक जीडीपी अनुमानित औसत 4 से 5 प्रतिशत प्रति वर्ष की दर से बढ़ी — देश द्वारा दर्ज की गई सबसे तेज निरंतर विकास दरों में से एक (Romer, "Is the Stabilization of the Postwar Economy a Figment of the Data?", American Economic Review, 1986)। ब्रिटेन, जर्मनी और फ्रांस सभी ने महत्वपूर्ण औद्योगिक विस्तार का अनुभव किया। फिर भी समकालीनों ने इस युग को निरंतर संकट के रूप में माना। ऐसा क्यों?

उत्तर का एक हिस्सा वितरण में है। विकास असमान रूप से पूंजी मालिकों और उभरते औद्योगिक निगमों के पास गया, जबकि किसान — जो अभी भी अमेरिकी कार्यबल का लगभग आधा हिस्सा थे — साल दर साल अपनी आय को कम होते देखते रहे। दूसरा हिस्सा मनोवैज्ञानिक है: बढ़ते उत्पादन के साथ भी, गिरती कीमतों ने एक व्यापक आर्थिक चिंता पैदा की जिसने उस युग की हर राजनीतिक बहस को रंग दिया।

सामाजिक उथल-पुथल और लोकलुभावन आंदोलन का जन्म

अपस्फीति कोई अमूर्त अवधारणा नहीं थी। इसने राजनीतिक जीवन को ऐसे तरीकों से पुनर्गठित किया जो आज भी गूंज रहे हैं। 1877 में, मंदी के चार साल बाद, बाल्टीमोर एंड ओहायो रेलरोड ने एक साल में दूसरी बार वेतन कटौती की घोषणा के बाद रेलरोड श्रमिकों ने महान रेलरोड हड़ताल शुरू की — अमेरिकी इतिहास में पहली राष्ट्रव्यापी श्रम कार्रवाई। मिलिशिया बुलाई गई। दर्जनों हड़तालियों की जान गई। पिट्सबर्ग श्रमिकों और राज्य सैनिकों के बीच खुली लड़ाई में बदल गया, पेंसिल्वेनिया रेलरोड की अधिकांश संपत्ति जलकर राख हो गई।

1880 और 1890 के दशकों में श्रमिक अशांति तीव्र हुई: 1886 का हेमार्केट प्रकरण, 1892 की होमस्टेड हड़ताल, 1894 की पुलमैन हड़ताल। प्रत्येक टकराव ने इस भावना को गहरा किया कि औद्योगिक पूंजीवाद, जैसा कि वर्तमान में गठित है, असहनीय असमानताएं पैदा कर रहा था। किसानों ने भी संगठित किया। ग्रेंज और किसान गठबंधनों ने रेलरोड दरों के सरकारी विनियमन, विस्तारित मुद्रा आपूर्ति और एक क्रमिक आयकर की मांग की। 1892 तक, ये शिकायतें पीपुल्स पार्टी — लोकलुभावनवादियों — में संगठित हो गईं, जिनके ओमाहा मंच ने चांदी के मुक्त सिक्का ढलाई, रेलमार्गों और तार लाइनों के राष्ट्रीयकरण, और अन्य सुधारों की श्रृंखला की मांग की जिन्हें प्रमुख दल खतरनाक रूप से कट्टरपंथी मानते थे।

ब्रिटेन का पतन और वैश्विक पुनर्संतुलन

अटलांटिक के पार, लंबी मंदी ने वैश्विक आर्थिक शक्ति में एक विवर्तनिक बदलाव को तेज किया। 19वीं सदी की शुरुआत से विश्व का निर्विवाद औद्योगिक नेता ब्रिटेन ने देखा कि जर्मनी और संयुक्त राज्य अमेरिका के आगे बढ़ने के साथ उसकी विनिर्माण सर्वोच्चता कम हो रही थी। 1890 के दशक के मध्य तक जर्मन इस्पात उत्पादन ने ब्रिटिश उत्पादन को पार कर लिया। 1880 तक पहले से ही विश्व का सबसे बड़ा अमेरिकी औद्योगिक उत्पादन हर गुजरते दशक के साथ और आगे बढ़ता गया।

इस पुनर्संतुलन को चलाने वाले कई कारक थे। स्थापित प्रौद्योगिकियों और साम्राज्यिक बाजारों में सहज ब्रिटिश फर्में जर्मनी में अग्रणी विद्युत और रासायनिक नवाचारों को अपनाने में धीमी थीं। सुरक्षात्मक शुल्कों के पीछे संचालित और एक विशाल महाद्वीपीय बाजार की सेवा करने वाले अमेरिकी निर्माताओं ने पैमाने की अर्थव्यवस्थाएं हासिल कीं जिनकी बराबरी उनके ब्रिटिश प्रतिस्पर्धी नहीं कर सकते थे। इस बीच, अपस्फीति ने हर जगह मुनाफे को संकुचित किया लेकिन स्थापित कंपनियों को चुनौती देने वालों की तुलना में अधिक नुकसान पहुंचाया — एक गतिशीलता जो प्रौद्योगिकी संक्रमण के हर युग में गूंजती है।

सोने का क्रूस और 1896 का चुनाव

लंबी मंदी के सभी तनाव 1896 के राष्ट्रपति चुनाव में एकत्रित हुए। शिकागो में डेमोक्रेटिक नेशनल कन्वेंशन में, 36 वर्षीय नेब्रास्का कांग्रेसमैन विलियम जेनिंग्स ब्रायन ने शायद अमेरिकी राजनीतिक इतिहास का सबसे प्रसिद्ध भाषण दिया। अपस्फीति और ग्रामीण कठिनाई के उपचार के रूप में चांदी के मुक्त सिक्का ढलाई का बचाव करते हुए, ब्रायन ने प्रतिनिधियों से गरजते हुए कहा कि श्रम के माथे पर "कांटों का ताज" नहीं रखना चाहिए और मानवता को "सोने के क्रूस" पर नहीं चढ़ाना चाहिए।

ब्रायन ने उस एकल भाषण की ताकत पर डेमोक्रेटिक नामांकन जीता और 18,000 मील की यात्रा करते हुए 600 से अधिक भाषण देकर एक अभूतपूर्व जमीनी स्तर का अभियान चलाया। वे विलियम मैकिन्ले से हारे, जिनके अभियान — शक्तिशाली मार्क हन्ना द्वारा प्रबंधित और पिछले चुनावों में देखी गई किसी भी चीज से बौनी कर देने वाली कॉर्पोरेट दानराशि से वित्तपोषित — ने सोने के मानक और सुरक्षात्मक शुल्कों का समर्थन किया। मैकिन्ले की जीत ने मुद्रा प्रश्न को सोने के पक्ष में तय किया, और दक्षिण अफ्रीका और क्लोंडाइक में नई सोने की खोजों ने जल्द ही मुद्रा आपूर्ति का पर्याप्त विस्तार किया जिससे अपस्फीति चक्र समाप्त हो गया। 1896 के बाद कीमतें बढ़ने लगीं, और समकालीनों द्वारा अनुभव की गई लंबी मंदी स्मृति में विलीन हो गई।

संकट से आगे तक बने रहने वाली विरासतें

फिर भी राजनीतिक और संस्थागत परिणाम अपस्फीति से अधिक स्थायी साबित हुए। जब जे.पी. मॉर्गन ने 1907 की दहशत के दौरान अमेरिकी खजाने के बचाव का आयोजन किया, तो वे एक ऐसी वित्तीय प्रणाली में काम कर रहे थे जिसकी कमजोरियां तीन दशक पहले लंबी मंदी के दौरान उजागर हो चुकी थीं। 1890 का शेरमैन एंटीट्रस्ट एक्ट, 1887 का अंतरराज्यीय वाणिज्य अधिनियम, 1913 में फेडरल रिजर्व का निर्माण — सभी अपस्फीति के दशकों के दौरान बोए गए बीजों से उगे।

शायद सबसे महत्वपूर्ण बात यह है कि लंबी मंदी ने 19वीं सदी के इस विश्वास को चकनाचूर कर दिया कि अहस्तक्षेप पूंजीवाद स्वाभाविक रूप से साझा समृद्धि लाएगा। बीस वर्षों में गेहूं की कीमतें आधी होते देखने वाले किसान, अपनी मजदूरी कटते और हड़तालों को राज्य मिलिशिया द्वारा तोड़ते देखने वाले मजदूर, गिरते राजस्व और निश्चित ऋणों के बीच कुचले गए छोटे व्यवसाय के मालिक — उनमें से किसी को भी यह समझाने के लिए किसी सिद्धांतकार की जरूरत नहीं थी कि कुछ गलत था। 1880 और 1890 के दशकों में कट्टरवाद के रूप में खारिज की गई उनकी सरकारी हस्तक्षेप की मांगें प्रगतिशील युग का मुख्यधारा सुधार एजेंडा बन गईं।

अंततः, लंबी मंदी इसलिए मायने रखती है कि यह इतिहास का सबसे गंभीर आर्थिक संकट नहीं था — यह नहीं था — बल्कि इसलिए कि यह वह कुठाली थी जिसमें आधुनिक औद्योगिक पूंजीवाद गढ़ा गया। अपस्फीति की आग ने पुरानी निश्चितताओं को जला दिया और उन संस्थाओं, आंदोलनों और बहसों को पीछे छोड़ दिया जिन्होंने आने वाली सदी को आकार दिया। वेतन ठहराव, कॉर्पोरेट समेकन और राजनीतिक ध्रुवीकरण के दौर से गुजरने वाला कोई भी व्यक्ति इस परिदृश्य को पहचान लेगा। नाम बदलते हैं। अंतर्निहित गतिशीलता उल्लेखनीय रूप से लगातार बनी रहती है।