साइप्रस बेल-इन: जब यूरोज़ोन के जमाकर्ताओं ने बैंकों के नुकसान भरे 2013

ब्रुसेल्स की एक शुक्रवार रात

16 मार्च 2013, शनिवार सुबह दो बजे के थोड़े बाद, ब्रुसेल्स की जस्टस लिप्सियस इमारत की पाँचवीं मंज़िल के एक खिड़की रहित सम्मेलन कक्ष में, यूरोज़ोन के वित्त मंत्रियों ने अब तक का अपने सबसे विवादास्पद वाक्य पर हस्ताक्षर किए। उनके द्वारा जारी संचार में कहा गया कि साइप्रस गणराज्य को 10 अरब यूरो का समायोजन कार्यक्रम मिलेगा, और 17.5 अरब यूरो की वित्तीय कमी पूरी करने के लिए देश को स्वयं 7 अरब यूरो जुटाने होंगे। इसका अधिकांश हिस्सा सभी साइप्रस बैंकों में हर जमा पर — 1 लाख यूरो से कम बीमित जमाओं सहित — लागू एक "स्थिरता लेवी" से आना था। लेवी जमा गारंटी सीमा से नीचे की राशि पर 6.75 प्रतिशत और उससे ऊपर 9.9 प्रतिशत निर्धारित की गई। साइप्रस के बैंक सोमवार को नहीं खुलने वाले थे, और रविवार दोपहर तक निकोसिया के कैथेड्रल चौक तथा लिमासॉल के पुराने बंदरगाह पर लिपटी क़तारों में ATM ख़ाली कर दिए गए।

"यह एक बारगी उपाय है," यूरोग्रुप के नवनियुक्त डच अध्यक्ष येरून डेइसेलब्लूम ने समापन प्रेस वार्ता में कहा। "वित्तीय क्षेत्र की त्वरित स्थिरता सुनिश्चित करने का यही एकमात्र तरीका है।" यह वाक्य चौबीस घंटे चार दिन तक चला। 19 मार्च मंगलवार को साइप्रस के प्रतिनिधि सभा ने सौदे के विरुद्ध 36-0 से वोट डाला और 19 सदस्य अनुपस्थित रहे — कोई भी सत्तापक्ष का प्रतिनिधि उसके पक्ष में मतदान करने को तैयार नहीं था जिसे तब तक देश के टैब्लॉइड "यूरोपीय चोरी" कह रहे थे। अगले सोमवार तक एक पुनःडिज़ाइन किया कार्यक्रम सामने आया जिसने हर बीमित यूरो को सुरक्षित रखा और पूरा बोझ दो बैंकों के बड़े जमाकर्ताओं पर डाल दिया। यह यूरोज़ोन समाधान में पहली बार था जब असुरक्षित बैंक ग्राहकों ने, करदाताओं ने नहीं, बिल चुकाया, और इसने वह खाका तय किया जिसे आगे आने वाली हर यूरोज़ोन बैंक विफलता अपनाएगी।

बैंकिंग क्षेत्र GDP के आठ गुने तक कैसे पहुँचा

साइप्रस को बेल-इन की क्यों आवश्यकता हुई, यह समझने के लिए आपको पहले समाधान योग्य वस्तु का आकार देखना होगा। साइप्रस मई 2004 में यूरोपीय संघ में और जनवरी 2008 में यूरो में शामिल हुआ। अगले चार वर्षों में साइप्रस बैंकिंग प्रणाली में जमा 38 अरब यूरो से बढ़कर 72 अरब यूरो हो गई, और सभी साइप्रस मौद्रिक वित्तीय संस्थानों का समेकित बैलेंस शीट प्रवेश के समय के लगभग GDP के चार गुने से 2009 के अंत तक GDP के आठ गुने से अधिक के शिखर तक फूल गया। किसी भी देश-पार तुलना मानक से देखें तो हाल की स्मृति में केवल 2007 के आइसलैंड ने इससे अधिक चरम बैंक-से-GDP अनुपात दर्ज किया था, जिसकी विस्तृत चर्चा हमने आइसलैंड के बैंकिंग पतन और अंतिम ऋणदाता की सीमाओं पर अपने लेख में की है।

तीन शक्तियों ने वक्र को ऊपर धकेला। पहली, साइप्रस ने यूरो क्षेत्र में सबसे कम 10 प्रतिशत कॉर्पोरेट कर दर बनाए रखी, सोवियत युग से चली आ रही द्विपक्षीय कर संधियों के साथ — विशेष रूप से रूसी संघ के साथ — मिलकर यह द्वीप रूसी पूँजी को यूरो-मूल्यवर्ग वाली परिसंपत्तियों में लौटाने का सबसे सस्ता वैधानिक मार्ग बन गया। 2012 के अंत तक दो सबसे बड़े साइप्रस बैंकों में रखी 68 अरब यूरो की गैर-बैंक जमाओं में से लगभग 21 अरब यूरो अनिवासी थे, और इनमें से अधिकांश रूसी थे। दूसरी, साइप्रस बैंकिंग कानून ने जमाओं को अन्य वरिष्ठ असुरक्षित ऋण के समानांतर वरिष्ठ दायित्व माना और कोई वैधानिक प्राथमिकता नहीं दी। यह रचना समाधान उद्देश्यों के लिए जमाकर्ताओं को बांडधारकों के बराबर बना देती थी, और जैसे ही बेल-इन एजेंडे पर आई, यह बात निर्णायक हो गई। तीसरी, साइप्रस के बैंकों को आयातित जमाओं को सीमा-पार निवेश करने की अनुमति थी, और उन्होंने यूरो क्षेत्र संप्रभु एक्सपोज़र को सबसे ऊँचे प्रतिफल वाले बांडों — यानी यूनानी सरकारी बांडों में केंद्रित किया।

2011 के मध्य तक बैंक ऑफ़ साइप्रस और साइप्रस पॉपुलर बैंक — यूनानी नाम लाइकी से ज्ञात — के पास संयुक्त रूप से लगभग 5.8 अरब यूरो की यूनानी सरकारी बांड बही मूल्य पर थे, जो साइप्रस के GDP के लगभग एक तिहाई के बराबर थे। मार्च 2012 में सहमत यूनानी निजी क्षेत्र संलिप्तता हेयरकट की राजनीति की चर्चा हमने यूनानी ऋण संकट और यूरोज़ोन संप्रभु ऋण फूट पर अपने लेख में की है; दोनों बैंकों में सम्मिलित वास्तविक नुकसान लगभग 4.5 अरब यूरो था, साइप्रस के GDP का लगभग 25 प्रतिशत, और एक ही लेखा अवधि में हुआ। लाइकी ने 2012 भर साइप्रस के केंद्रीय बैंक से 9.5 अरब यूरो की आपातकालीन तरलता सहायता रेखा भी संचालित की थी, और ECB शासन परिषद ने 21 मार्च 2013 को मारियो द्रागी से साइप्रस वित्त मंत्री मिहालिस सैरिस को भेजे पत्र में निर्णय दिया कि वह संपार्श्विक केवल अगले सोमवार तक ही पर्याप्त रहेगा — IMF ने बाद में इसे संसद पर डाली गई निर्णायक प्रक्रियात्मक दबाव बताया (IMF, 2013)।

पहला सौदा और तीन दिन में उसका पतन

16 मार्च शुक्रवार रात का पैकेज, उपस्थित अधिकारियों की गवाही के अनुसार, कागज पर नहीं बल्कि सम्मेलन कक्ष के गलियारे में डिज़ाइन किया गया था। राष्ट्रपति निकोस अनास्ताशियाडिस, जो पद पर केवल 28 दिन से थे, अपने गठबंधन साझेदार से स्पष्ट निर्देश लेकर आए थे कि रूसी अनिवासी जमाकर्ताओं को किसी भी अन्य निर्वाचक समूह से पहले संरक्षित किया जाए — यह माँग जर्मन वित्त मंत्रालय के उस दृष्टिकोण से असंगत थी कि उन्हीं जमाकर्ताओं को अधिकांश नुकसान वहन करना चाहिए, और IMF के उस दृष्टिकोण से भी असंगत थी कि जमा गारंटी सीमा अनुल्लंघनीय है। उभरा समझौता दोनों उद्देश्यों को धुँधला कर गया। 1 लाख यूरो की सीमा से नीचे की हर जमा यूरो पर भी लेवी लगाने से 5.8 अरब यूरो का लक्ष्य पूरा हो गया, लेकिन बड़े बैलेंस द्वारा वहन की गई हिस्सेदारी केवल हल्के से ही कमज़ोर हुई। मॉस्को समय सुबह छह बजे जानकारी पाने वाले रूसी विदेश मंत्री सर्गेई लावरोव ने इसे "अनुचित, अव्यावसायिक और खतरनाक" कहा। बारह घंटों के भीतर राष्ट्रपति व्लादिमीर पुतिन ने चांसलर एंजेला मर्केल को फ़ोन किया।

बैंक-रन का जोखिम तत्काल समस्या थी। साइप्रस के बैंकों को 19 मार्च मंगलवार को सामान्य कारोबार के लिए खुलना था; सरकार ने सप्ताहांत बढ़ाने के लिए 18 मार्च सोमवार को सार्वजनिक अवकाश घोषित किया, और रविवार दोपहर पेश एक आपातकालीन कानून ने प्रति ATM कार्ड प्रति दिन 100 यूरो से अधिक की निकासी पर रोक लगा दी। उस शनिवार निकोसिया के ATM के बाहर की क़तारें यूरोप की हर वायर सेवा द्वारा फोटोग्राफ की गईं। अथानासियोस ओर्फानिडेस, जो साइप्रस के केंद्रीय बैंक के पूर्व गवर्नर थे और जिन्हें आने वाली सरकार ने तीन सप्ताह से भी कम पहले प्रतिस्थापित किया था, ने सोमवार सुबह फ़ाइनेंशियल टाइम्स को साक्षात्कार में सौदे को "घातक भूल" बताया और चेताया कि "यदि स्पेन या इटली के जमाकर्ता विश्वास खो दें, तो स्वयं यूरो दाँव पर लग जाएगा" — यह उद्धरण उसी दोपहर हर यूरोपीय समाचार पत्र के पहले पन्ने पर छपा (Demetriades, 2017)।

संसद 19 मार्च मंगलवार को शाम छह बजे बैठी। मतदान 36-0 के विरुद्ध रहा, और सत्तारूढ़ DISY के सभी 19 सदस्यों ने अपने ही दल के राष्ट्रपति के विरुद्ध मत देने के बजाय अनुपस्थित रहना चुना। कम्युनिस्ट AKEL, मध्यमार्गी DIKO, समाजवादी EDEK और हरित दल सभी ने विरुद्ध मत दिया। एक घंटे के भीतर यूरोग्रुप पुनः कॉन्फ्रेंस कॉल पर था और द्रागी तथा IMF की क्रिस्टीन लागार्ड फ्रैंकफर्ट और वाशिंगटन से जुड़े। गलियारे में जब पत्रकारों ने पूछा कि क्या साइप्रस को यूरो छोड़ने की अनुमति मिल सकती है, तो जर्मन वित्त मंत्री वोल्फगांग शॉयब्ले ने केवल इतना कहा कि "10 अरब यूरो अब भी मेज़ पर है — साइप्रस की ओर जो है, वह अब साइप्रस के लोगों का मामला है।"

दूसरा सौदा और समाधान तंत्र

25 मार्च 2013 सोमवार के तड़के सामने आया पैकेज दो प्रस्तावनाओं पर संरचनात्मक रूप से भिन्न था। पहली, 1 लाख यूरो से कम की हर बीमित जमा को पूर्णतः संरक्षित रखा जाएगा — जमा गारंटी निर्देश को छुआ नहीं जाएगा। दूसरी, पूरा बोझ संकट के केंद्र में स्थित दोनों बैंकों पर डाला जाएगा, उनके बड़े जमाकर्ताओं को शेयरधारकों में बदला जाएगा या पूरी तरह मिटाया जाएगा, और शेष साइप्रस बैंकिंग प्रणाली को अछूता छोड़ दिया जाएगा। साइप्रस पॉपुलर बैंक — लाइकी — को समाधान में रखा गया, इसकी बीमित जमाएँ और अच्छे ऋण "गुड बैंक" के रूप में बैंक ऑफ़ साइप्रस को हस्तांतरित कर दिए गए, और शेष खोल, जो ख़राब ऋण, इक्विटी, अधीनस्थ ऋण और असुरक्षित जमाओं को धारण करता था, समाप्त कर दिया गया। लाइकी के वरिष्ठ बांडधारक तुरंत समाप्त कर दिए गए। लाइकी के असुरक्षित जमाकर्ताओं ने 1 लाख यूरो से ऊपर की पूरी राशि खो दी, और कोई इक्विटी रूपांतरण नहीं दिया गया — समाधान-पूर्व दावों के आधार पर लगभग 4.2 अरब यूरो की लगभग पूर्ण समाप्ति।

बैंक ऑफ़ साइप्रस में यांत्रिकी अधिक नरम पर अब भी कठोर थी। 1 लाख यूरो से ऊपर की असुरक्षित जमाओं को तीन भागों में बाँटा गया। पहले 37.5 प्रतिशत खंड को 29 मार्च के परिचालन डिक्री में बढ़ाकर 47.5 प्रतिशत कर दिया गया और 1 यूरो प्रति शेयर के नाममात्र मूल्य पर क्लास A इक्विटी में बदल दिया गया, जिससे बैंक की कॉमन इक्विटी टियर 1 अनुपात 9 प्रतिशत के लक्ष्य तक पहुँच गया। 22.5 प्रतिशत का दूसरा खंड एक अस्थायी एस्क्रो में रखा गया, जिसका उपयोग पुनःपूँजीकरण कम पड़ने पर किया जा सकता था, और PIMCO की लेखापरीक्षा पूरी होने के बाद शेष भाग दो बाद की किस्तों में लौटाया गया। शेष 30 प्रतिशत को छह और बारह महीने की सावधि जमाओं में, शून्य ब्याज पर बंद किया गया। बीमित जमाएँ अछूती रहीं। लगभग 200 मिलियन यूरो के वरिष्ठ असुरक्षित बांडधारक भी समान शर्तों पर इक्विटी में बदल दिए गए। अधीनस्थ ऋण समाप्त कर दिए गए। पूर्व-मौजूदा इक्विटी को नाममात्र अवशेष में घटा दिया गया।

पूँजी नियंत्रण — यूरो की शुरुआत से किसी मौद्रिक संघ सदस्य पर पहली बार लगाए गए — इस सौदे के साथ ही लागू हुए। 27 मार्च के डिक्री ने प्रति व्यक्ति प्रति दिन 300 यूरो की नकद निकासी सीमा निर्धारित की, विदेशी चेक क्लियरिंग पर प्रतिबंध लगाया, विदेशी क्रेडिट कार्ड लेन-देन को प्रति माह 5,000 यूरो पर सीमित किया, और 2 लाख यूरो से ऊपर के स्थानांतरण के लिए मंत्री की मंज़ूरी अनिवार्य की। अप्रैल में कॉर्पोरेट खातों से चोरी पाए जाने पर नियंत्रण कस दिए गए और केवल अप्रैल 2015 में पूरी तरह हटाए गए — लागू होने के लगभग ठीक दो वर्ष बाद।

बेल-इन के बाद वास्तविक अर्थव्यवस्था

दोनों कार्यों की संयुक्त लागत जमाकर्ताओं और बांडधारकों के लगभग 8 अरब यूरो के नुकसान के क्रम में थी, इसके अतिरिक्त 10 अरब यूरो का ट्रोइका पैकेज और लगभग 1 अरब यूरो का राज्य योगदान। साइप्रस की अर्थव्यवस्था 2013 में 5.9 प्रतिशत और 2014 में अतिरिक्त 1.4 प्रतिशत सिकुड़ गई — तीन वर्षों में शिखर-से-गर्त लगभग 10 प्रतिशत की गिरावट — ट्रोइका के माइनस 13 प्रतिशत के बेसलाइन से कुछ कम तीव्र, परंतु पर्याप्त था कि दो अंकों की बेरोज़गारी लंबे समय तक रही, जो 2019 तक 8 प्रतिशत से नीचे नहीं लौटी। बैंक ऑफ़ साइप्रस, जिसे उसके पूर्व बड़े जमाकर्ताओं ने पुनःपूँजीकृत किया था, 2017 के प्रारंभ में लंदन स्टॉक एक्सचेंज में लौटा और 2018 में अपना पहला पूर्ण वर्ष का लाभ दर्ज किया। रूसी मूल की जमाएँ, जो 2012 में लगभग 21 अरब यूरो के शिखर पर थीं, 2018 तक 5 अरब यूरो से नीचे आ गईं और यूक्रेन आक्रमण के बाद लगाए गए प्रतिबंधों के परिणामस्वरूप 2024 तक वास्तविक रूप से शून्य के निकट पहुँच गईं।

साइप्रस का बैंकिंग क्षेत्र स्वयं ऊपर के चार्ट के अनुरूप सिकुड़ा — 2009 के शिखर पर GDP के आठ गुने से अधिक से 2014 के अंत तक GDP के चार गुने से थोड़ा ऊपर, और 2020 तक तीन गुने से नीचे। दो दशक तक साइप्रस बैंकिंग को परिभाषित करने वाला अनिवासी जमा मॉडल नहीं बचा। देश ने अपने चालू खाते को पर्यटन, पेशेवर सेवाओं और बढ़ते अनुपात में, प्रौद्योगिकी के चारों ओर पुनःव्यवस्थित किया।

संहिताबद्ध एक खाका

साइप्रस की बेल-इन तीन सप्ताहांतों में तत्काल रूप से रची गई थी। बैंक पुनःप्राप्ति एवं समाधान निर्देश के लिए यूरोपीय आयोग का प्रस्ताव जून 2012 से मेज़ पर था, लेकिन साइप्रस ने उस निर्देश को त्रिपक्षीय वार्ता में बहते मसौदे से उस कानून में स्थानांतरित कर दिया जिसे सदस्य राज्य अब पारित किए बिना नहीं रह सकते थे। मई 2014 में अपनाया गया और 1 जनवरी 2015 तक राष्ट्रीय कानून में परिवर्तित BRRD ने साइप्रस द्वारा तत्काल रचे गए बेल-इन क्रम को संहिताबद्ध किया, एक महत्वपूर्ण कसाव के साथ — किसी सार्वजनिक धन के उपयोग से पहले कुल देयता और स्वयं के निधि के न्यूनतम 8 प्रतिशत की बेल-इन (European Commission, 2014)। एकल समाधान तंत्र विनियमन जुलाई 2014 में आया, एकल समाधान बोर्ड ने 1 जनवरी 2016 को अपनी शक्तियाँ ग्रहण कीं, और जब नए तंत्र की पहली बड़ी परीक्षा — अगस्त 2014 में पुर्तगाल के Banco Espirito Santo का समाधान — आई, तब वास्तुकला तैयार थी और अधीनस्थ बांडधारकों ने नुकसान वहन किया जबकि वरिष्ठ लेनदार और जमाकर्ता ब्रिज बैंक में हस्तांतरित कर दिए गए।

उसी पथ पर दो और समाधान हुए। नवंबर 2015 में इटली के Banca delle Marche, Banca Etruria, CariChieti और CariFerrara के क्रमबद्ध समापन ने अधीनस्थ बांडधारकों पर नुकसान डाला — जिनमें से कई खुदरा बचतकर्ता थे जिन्हें ये प्रतिभूतियाँ अनुचित रूप से बेची गई थीं — और इटली के राजनीतिक संकट को जन्म दिया, जिसने Monte dei Paschi के समाधान को 18 महीने और देरी से किया। 6 जून 2017 के Banco Popular Espanol के समाधान — यूरोप में किसी बड़े बैंक का पहला पूर्ण BRRD-शैली समाधान, जो Banco Santander को 1 यूरो में बेचा गया — ने एक रात की हस्तक्षेप कार्रवाई में शेयरधारकों और अधीनस्थ बांडधारकों के 3.3 अरब यूरो मिटा दिए, और यह सिद्ध करने वाला मामला बना कि साइप्रस का खाका दस गुना बड़े बैंक पर भी बिना संक्रमण के लागू किया जा सकता है।

नीति समुदाय में बना पाठ यह था कि जमाकर्ता नुकसान केवल तभी राजनीतिक रूप से सहनीय हैं जब वे 1 लाख यूरो की गारंटी सीमा से स्पष्ट रूप से सीमित हों — 16 मार्च के मूल सौदे से भारी क़ीमत पर सीखा गया पाठ, जिसने उस सीमा का उल्लंघन करने का प्रयास किया था। सितंबर 2007 की Northern Rock की क़तार और Northern Rock पर बैंक-रन तथा ब्रिटिश जमा गारंटी पर विश्वास का नाश, और 2008 के वैश्विक वित्तीय संकट पर हमारे लेख में शामिल 2008 का पूरा चक्र, ने पश्चिमी नीति-निर्माण वर्ग को सिखा दिया था कि एक असुरक्षित गारंटी सीमा कोई सीमा न होने से बदतर है। शुक्रवार रात के ब्रुसेल्स समझौते ने उस पाठ का उल्लंघन किया था; सोमवार सुबह के प्रतिस्थापन ने सीमा रेखा से ऊपर के लोगों को क्रूर पर सीमित नुकसान देकर उस पाठ को बहाल किया।

निकोसिया में जो रहा

जिस व्यक्ति ने मार्च 2013 में कहा था कि जमाकर्ता बेल-इन एक बारगी होगा — येरून डेइसेलब्लूम — ने 25 मार्च को रॉयटर्स और फ़ाइनेंशियल टाइम्स को एक संयुक्त साक्षात्कार दिया जो उस पटकथा से विरोधाभासी था। पूछे जाने पर कि क्या साइप्रस मॉडल यूरोज़ोन के शेष के लिए खाका बन सकता है, उन्होंने कहा: "यदि हम एक स्वस्थ, ठोस वित्तीय क्षेत्र चाहते हैं, तो एकमात्र तरीका यही है कि देखो, जहाँ आप जोखिम उठाते हैं, वहीं आपको उनसे निपटना होगा" (Reuters, 2013)। इस टिप्पणी ने यूरोपीय बैंक शेयरों को एक घंटे के भीतर 2 से 4 प्रतिशत गिरा दिया और उनके कार्यालय को दोपहर समाप्त होने से पहले स्पष्टीकरण देने पर मजबूर किया। एक वर्ष के भीतर BRRD ने उनके निर्दोष ढंग से कहे गए वाक्य को EU कानून में अंकित कर दिया।

दूसरे सौदे की 11वीं वर्षगाँठ पर, 25 मार्च 2024 को बैंक ऑफ़ साइप्रस की वार्षिक आम बैठक में, कंपनी के उप-अध्यक्ष ने समापन शेयर मूल्य पढ़ा — 4.32 यूरो, 2013 के 1 यूरो के नाममात्र रूपांतरण मूल्य के विरुद्ध। 2018 में बैंक के लाभ में लौटने के बाद से संचयी लाभांश 1.05 यूरो था। एक रूपांतरित जमाकर्ता जिसने 2013 में आवंटित पूरी इक्विटी अपने पास रखी थी, वर्तमान मूल्य में मूल हेयरकट का लगभग 70 से 80 प्रतिशत वसूल कर चुका था — अंकित मूल्य के उतना ही निकट जितना शुक्रवार रात के कमरे में किसी ने भी संभव नहीं माना था। जो जमा शेयर में बदली गई थी, वह 11 वर्षों और एक पूँजी नियंत्रण व्यवस्था के बाद, लंदन में एक बाज़ार वाली स्टॉक बन गई, और यूरो में त्रैमासिक रूप से लाभांश चुकाने वाली परिसंपत्ति बन गई।