साउथ सी कंपनी की उत्पत्ति
1711 में, ब्रिटेन कर्ज में डूबा हुआ था। स्पेनिश उत्तराधिकार युद्ध में फ्रांस के विरुद्ध वर्षों के युद्ध ने राष्ट्रीय ऋण को लगभग 90 लाख पाउंड तक बढ़ा दिया था, और रानी ऐनी के शासन में अर्ल ऑफ ऑक्सफोर्ड तथा लॉर्ड ट्रेजरर रॉबर्ट हार्ले को एक रचनात्मक समाधान की आवश्यकता थी। उनकी योजना साहसिक थी: एक ऐसी संयुक्त-स्टॉक कंपनी बनाना जो दक्षिण अमेरिका और प्रशांत द्वीपसमूह के साथ ब्रिटिश व्यापार के एकाधिकार के बदले सरकार के ऋण का एक भाग ग्रहण करे। अल्पकालिक सरकारी ऋण धारक अपने दायित्वों को राजमुकुट द्वारा गारंटीकृत 6 प्रतिशत वार्षिक ब्याज देने वाले कंपनी शेयरों में परिवर्तित कर सकते थे। संसद ने उसी वर्ष साउथ सी कंपनी को निगमित किया, और ऐतिहासिक अनुपात का एक वित्तीय प्रयोग आरंभ हो गया।
शुरू से ही, इस व्यवस्था के केंद्र में स्थित व्यापार एकाधिकार वास्तविकता की बजाय कल्पना अधिक था। स्पेन लगभग पूरे दक्षिण अमेरिका पर नियंत्रण रखता था और ब्रिटिश व्यापारियों के लिए अपने औपनिवेशिक बाजार खोलने का कोई इरादा नहीं रखता था। जब 1713 में उट्रेख्ट की संधि ने युद्ध समाप्त किया, तो ब्रिटेन को केवल दो रियायतें मिलीं: एसिएन्टो — स्पेनिश उपनिवेशों को प्रति वर्ष 4,800 गुलाम अफ्रीकियों की आपूर्ति का 30 वर्षीय अनुबंध — और स्पेनिश बंदरगाहों पर प्रति वर्ष केवल एक व्यापारिक जहाज भेजने का अधिकार। इस मामूली अनुमति में भी शर्तें थीं: स्पेन को लाभ का एक-चौथाई और शेष पर कर प्राप्त होता। वास्तविक व्यापारिक यात्राओं से बहुत कम राजस्व प्राप्त हुआ। साउथ सी कंपनी जो भी बने, व्यापारिक शक्ति तो नहीं बनने वाली थी।
1720 की महायोजना
जनवरी 1720 ने कंपनी के एक साधारण ऋण-प्रबंधन साधन से अब तक की सबसे महत्वाकांक्षी वित्तीय कार्रवाइयों में से एक में परिवर्तन को चिह्नित किया। उप-गवर्नर जॉन ब्लंट और उनके सहयोगी निदेशकों ने प्रस्ताव रखा कि साउथ सी कंपनी ब्रिटेन के संपूर्ण बकाया राष्ट्रीय ऋण — दीर्घकालिक वार्षिकी में लगभग 3.1 करोड़ पाउंड — को ग्रहण करे। बदले में, कंपनी वार्षिकी धारकों को नए शेयर जारी करेगी जबकि सरकार कम ब्याज दर का भुगतान करेगी। लाभ जनता को उच्च मूल्य पर शेयर बेचने और ग्रहण किए गए ऋण के अंकित मूल्य के बीच के अंतर से आएगा।
संसदीय अनुमोदन प्राप्त करने के लिए औद्योगिक पैमाने पर रिश्वतखोरी आवश्यक थी। कंपनी के निदेशकों ने संसद सदस्यों, दरबारियों और शाही पसंदीदा लोगों को बाजार मूल्य से कम या उदार ऋण पर शेयर वितरित किए। राजा जॉर्ज प्रथम की प्रेमिका डचेस ऑफ केंडल को शेयरों का एक खंड प्राप्त हुआ। राजकोष के चांसलर जॉन एस्लाबी ने संसद में इस योजना का समर्थन किया और बाद में पता चला कि उन्होंने इससे भारी लाभ कमाया था। जब बैंक ऑफ इंग्लैंड ने प्रतिस्पर्धी प्रस्ताव प्रस्तुत किया, तो साउथ सी कंपनी ने सरकार को अधिक अनुकूल शर्तें प्रदान करके उसे पराजित किया। संसद ने अप्रैल में इस योजना को मंजूरी दी, और सट्टेबाजी का तंत्र चल पड़ा।
1720 की गर्मी का उन्माद
संसद का आशीर्वाद मिलने के बाद, साउथ सी कंपनी ने शेयर सदस्यताओं की एक श्रृंखला शुरू की जिसने कीमतों को आसमान पर भेज दिया। जनवरी में लगभग 128 पाउंड पर कारोबार कर रहे शेयर मार्च तक 330 और मई तक 550 पर पहुँच गए। गति बनाए रखने के लिए, कंपनी ने निवेशकों को विशेष रूप से अपने ही स्टॉक खरीदने के उद्देश्य से ऋण दिया — बढ़ती कीमतों और विस्तारित ऋण का एक आत्म-पुष्टि करने वाला चक्र, जो आसन्न व्यापारिक लाभ और भविष्य के लाभांश के बारे में अनुकूल अफवाहों से और अधिक प्रबल हुआ।
जून के अंत तक, साउथ सी के शेयर लगभग 1,050 पाउंड पर पहुँच गए। सट्टा बुखार कंपनी से कहीं आगे फैल गया। जनता की निवेश भूख का शोषण करने के लिए दर्जनों नई संयुक्त-स्टॉक कंपनियाँ उभर आईं, जिनमें से कई के पास अत्यंत अव्यावहारिक या खुले तौर पर धोखाधड़ी वाली व्यापार योजनाएँ थीं। समकालीन लेखकों ने स्पेन से गधे आयात करने, सीसे से चाँदी निकालने और नाजायज बच्चों के लिए अस्पताल बनाने जैसी कंपनियों का वर्णन किया। एक प्रवर्तक ने प्रसिद्ध रूप से "अत्यधिक लाभ वाला उपक्रम, लेकिन किसी को यह नहीं पता कि यह क्या है" का विज्ञापन दिया, कथित तौर पर उत्सुक भीड़ से प्रति शेयर दो पाउंड की सदस्यता एकत्र की, और उसी दिन गायब हो गया।
इन प्रतिद्वंद्वी योजनाओं द्वारा अपने शेयरों से पूंजी को हटाए जाने से चिंतित होकर, साउथ सी कंपनी ने संसद पर दबाव डालकर जून 1720 में बबल एक्ट पारित करवाया। सभी संयुक्त-स्टॉक कंपनियों को शाही चार्टर प्राप्त करने की आवश्यकता रखकर, यह अधिनियम स्पष्ट रूप से प्रतिस्पर्धा को समाप्त करने के लिए बनाया गया था। यह काम कर गया — और उल्टा भी पड़ गया। प्रतिद्वंद्वी उपक्रमों को बंद करने से उस व्यापक सट्टा उत्साह के वातावरण को भी छेद दिया जो साउथ सी कंपनी के अपने फूले हुए मूल्यांकन को सहारा दे रहा था।
| तिथि | साउथ सी कंपनी शेयर मूल्य (£) | घटना |
|---|---|---|
| जनवरी 1720 | 128 | ऋण रूपांतरण योजना प्रस्तावित |
| मार्च 1720 | 330 | संसद ने योजना को मंजूरी दी |
| मई 1720 | 550 | तीसरी धन सदस्यता |
| 24 जून, 1720 | 1,050 | शिखर मूल्य प्राप्त |
| अगस्त 1720 | 800 | बबल एक्ट लागू; विश्वास में दरार |
| सितंबर 1720 | 175 | भगदड़ बिक्री |
| दिसंबर 1720 | 124 | लगभग प्रारंभिक मूल्य पर वापसी |
पतन
अगस्त 1720 के अंत में पहली दरारें आईं। कंपनी के अंदरूनी लोग — जिनमें कई निदेशक शामिल थे — ने चुपचाप अपने शेयर बेचने शुरू कर दिए। जैसे ही शेयर की कीमतें रुकीं, उधार पर खरीदने वाले निवेशक अपने ऋणों की सेवा करने में असमर्थ पाए गए, और विश्वास ऐसी गति से वाष्पित हो गया जिसने समकालीनों को स्तब्ध कर दिया। सितंबर तक, शेयर 1,000 पाउंड से ऊपर से गिरकर 200 से नीचे आ गए। दिसंबर में वे लगभग 124 पाउंड पर थे — लगभग वहीं जहाँ से वर्ष की शुरुआत हुई थी, इस बात का एक जीवंत प्रदर्शन कि कीमतें अंततः मूलभूत मूल्यों की ओर वापस लौटती हैं।
हजारों निवेशक जिन्होंने विश्वसनीय सरकारी वार्षिकी को साउथ सी शेयरों के बदले दे दिया था, अब लगभग बेकार स्टॉक रखे हुए थे। अन्य जिन्होंने फूली हुई कीमतों पर उधार लेकर निवेश किया था, भारी कर्ज का सामना कर रहे थे। सबसे प्रसिद्ध पीड़ितों में भौतिक विज्ञानी और पूर्व रॉयल मिंट प्रमुख सर आइजैक न्यूटन थे। न्यूटन ने वर्ष की शुरुआत में निवेश किया और अप्रैल में लगभग 7,000 पाउंड के अच्छे लाभ पर बेच दिया। लेकिन फिर — उसी अति-आत्मविश्वास और अत्यधिक व्यापार से प्रेरित होकर जिसने कई अन्य लोगों को प्रभावित किया — उन्होंने शिखर के निकट काफी बड़ी राशि पुनः निवेश कर दी। उनके कुल नुकसान का अनुमान लगभग 20,000 पाउंड है, जो आधुनिक मुद्रा में कई मिलियन के बराबर है। "मैं आकाशीय पिंडों की गति की गणना कर सकता हूँ, लेकिन लोगों के पागलपन की नहीं," ऐसा उन्होंने कहा माना जाता है, हालाँकि इतिहासकार एंड्रयू ओडलिज्को ने नोट किया है कि इस उद्धरण की सटीक उत्पत्ति अनिश्चित बनी हुई है।
राजनीतिक संकट और जवाबदेही
पतन पर जनता का आक्रोश हनोवर राजवंश की स्थिरता को ही खतरे में डालने लगा। संसद ने 1721 की शुरुआत में एक औपचारिक जाँच शुरू की, और थॉमस ब्रोड्रिक की अध्यक्षता वाली समिति ने योजना के हर स्तर पर भ्रष्टाचार का पर्दाफाश किया। मंत्रियों, संसद सदस्यों और दरबारियों को काल्पनिक शेयर आवंटित किए गए थे — उनके समर्थन की कीमत।
उस युग के मानकों से दंड शीघ्र आया। एस्लाबी को संसद से निष्कासित कर लंदन टॉवर में कैद किया गया। पोस्टमास्टर जनरल जेम्स क्रैग्स वरिष्ठ आरोपों का सामना करने से पहले मर गए; उनके पुत्र, राज्य सचिव जेम्स क्रैग्स कनिष्ठ, जाँच के दौरान चेचक से मर गए। संसद ने कई कंपनी निदेशकों को गिरफ्तार किया और निवेशकों को आंशिक मुआवजा प्रदान करने के लिए उनकी व्यक्तिगत संपत्ति का अधिकांश भाग जब्त कर लिया। योजना के प्रमुख वास्तुकार जॉन ब्लंट की संपत्ति 1,80,000 पाउंड से अधिक से घटाकर मात्र 1,000 पाउंड कर दी गई।
एक ह्विग राजनेता रॉबर्ट वॉलपोल, जिन्होंने इस योजना के विरुद्ध चेतावनी दी थी और विनाशकारी व्यक्तिगत नुकसान से बचने में सफल रहे, संकट के बाद प्रमुख व्यक्ति के रूप में उभरे। उन्होंने बैंक ऑफ इंग्लैंड और ईस्ट इंडिया कंपनी द्वारा साउथ सी कंपनी के शेयरों के एक भाग को अवशोषित करने की व्यवस्था करके तबाह निवेशकों को कुछ राहत प्रदान करने वाला आंशिक बचाव किया। इस संकट के उनके प्रबंधन ने उनके अधिकार को इतना मजबूती से स्थापित किया कि उन्हें आम तौर पर ब्रिटेन के पहले वास्तविक प्रधानमंत्री के रूप में मान्यता दी जाती है — एक पद जो उन्होंने 1721 से 1742 तक धारण किया।
दीर्घकालिक परिणाम
ब्रिटिश कंपनी कानून के लिए, साउथ सी बबल ने एक लंबी छाया डाली। मूल रूप से साउथ सी कंपनी के सट्टा एकाधिकार की रक्षा के लिए पारित बबल एक्ट 1825 में इसके निरसन तक एक शताब्दी से अधिक समय तक लागू रहा, जिसने संयुक्त-स्टॉक कंपनियों के गठन को प्रतिबंधित किया। रॉन हैरिस सहित इतिहासकारों ने तर्क दिया है कि इस अधिनियम ने उद्यमियों के लिए शेयर प्रस्तावों के माध्यम से पूंजी जुटाना कठिन बनाकर ब्रिटिश आर्थिक विकास को रोका, हालाँकि औद्योगिक क्रांति के दौरान साझेदारी संरचनाओं और गैर-निगमित संघों ने वैकल्पिक माध्यम प्रदान किए।
इस घोटाले की संसदीय जाँच ने वित्तीय बाजारों पर सरकारी निगरानी के प्रारंभिक मिसालें स्थापित कीं। बबल की सार्वजनिक स्मृति ने ब्रिटिश निवेशकों और विधायकों को पीढ़ियों तक अनियमित शेयर प्रचार के प्रति सतर्क बनाए रखा। साउथ सी कंपनी स्वयं संकुचित रूप में जीवित रही, राष्ट्रीय ऋण के एक भाग का प्रबंधन करती रही जब तक कि 1853 में इसे अंततः समाप्त नहीं कर दिया गया — अपने सट्टा शिखर के 130 वर्ष से अधिक बाद।
स्कॉटिश वित्तपोषक जॉन लॉ द्वारा संचालित फ्रांस के मिसिसिपी कंपनी बबल के लगभग समकालीन साउथ सी आपदा ने प्रदर्शित किया कि जब सरकार-समर्थित वित्तीय योजनाएँ अंदरूनी हेरफेर, अपर्याप्त निगरानी और सट्टा उन्माद के साथ मिलती हैं तो कैसा विनाश हो सकता है। 1720 के ये जुड़वाँ संकट केस स्टडी के रूप में इसलिए टिके हुए हैं कि उनमें विदेशी ऐतिहासिक विवरण नहीं बल्कि संरचनात्मक परिचितता है: लीवरेज्ड सट्टेबाजी, प्रवर्तकों और निवेशकों के बीच हितों का टकराव, और बाजार विश्वास के गायब होने की भयावह गति। तीन शताब्दियाँ बीत गई हैं, उपकरण बदल गए हैं। गतिशीलता नहीं बदली है।
संबंधित
Historical records हमारी कार्यप्रणाली के बारे में और जानें.